루룰레몬, 단기 모멘텀 약화로 현 주가 적정 수준 평가받아

루룰레몬 애슬레티카(NASDAQ:LULU)가 2024 회계연도 2분기 실적을 발표했다. 주당순이익은 예상치를 상회했으나 매출은 시장 전망을 소폭 하회했다.

미국 내 동일매장 매출이 수년 만에 처음으로 감소했으나, 해외 시장에서는 두 자릿수 성장을 기록했다. 관세, 할인 판매 증가, 재고 부담 등으로 인한 수익성 악화로 연간 실적 전망이 하향 조정됐다.

실적 발표 후 키뱅크 캐피털 마켓은 루룰레몬의 단기 실적 불확실성을 이유로 투자의견을 '섹터 중립'으로 하향 조정했다.

루룰레몬은 연간 매출 전망치를 108.5억~110억 달러, 주당순이익을 12.77~12.97달러로 제시했다. 벤징가 프로에 따르면 애널리스트들은 연간 매출 111.8억 달러, 주당순이익 14.52달러를 예상했다.

키뱅크는 루룰레몬의 수정 가이던스에 맞춰 자체 전망치를 조정했다. 2025 회계연도 매출 전망치를 112.9억 달러에서 110억 달러로 하향했으며, 이는 시장 컨센서스 110.7억 달러를 소폭 하회하는 수준이다.

2026 회계연도 매출은 기존 122.6억 달러에서 116.8억 달러로 하향 조정됐으나, 이는 시장 전망치와 비슷한 수준이다.

주당순이익 전망치는 더 큰 폭으로 하향 조정됐다. 2025 회계연도는 14.74달러에서 12.90달러로, 2026 회계연도는 16.31달러에서 13.16달러로 낮아졌다. 두 수치 모두 기존 전망을 크게 하회한다.

키뱅크는 루룰레몬의 현재 밸류에이션이 비중확대 의견을 정당화하지 못한다고 지적했다. 주가는 2026 회계연도 예상 실적 기준 PER 12.8배, EV/EBITDA 7.6배에 거래되고 있으며, 이는 경쟁사 평균인 20.4배와 12.5배를 하회하는 수준이다. 주가는 연초 대비 56% 하락했으며, 현재 168달러 선에서 거래되며 전년 대비 32% 하락했다.

투자자들은 루룰레몬의 실적에 영향을 미칠 수 있는 여러 리스크도 고려해야 한다. 인플레이션, 경기 침체 압력, 실업률 상승 등 거시경제적 악재는 액티브웨어와 같은 소비재 지출을 위축시킬 수 있다.

브랜드 파워가 핵심인 만큼 부정적 여론이나 비효율적 마케팅에 취약하다. 또한 제3자 제조업체 의존도가 높아 관세, 생산 지연, 전반적인 경제 불확실성으로 인한 공급망 차질 위험에 노출되어 있다.