고배당 블루칩주, 매력적 투자처인가 가치함정인가

투자자들은 고배당 블루칩주를 선호하지만, 높은 배당수익률만으로는 안정적인 수익을 보장할 수 없다.

다음은 미국 대형주 중 최고 배당수익률을 기록하고 있는 종목들과 함께, 이들이 보물상자가 아닌 가치함정이 될 수 있는 이유를 살펴본다.

벤징가 프로에 따르면, 최고 배당수익률을 기록하는 대형주는 다음과 같다:

• 리온델바젤 인더스트리스 (NYSE:LYB): 배당수익률 9.88%
• UPS (NYSE:UPS): 배당수익률 7.75%
• 화이자 (NYSE:PFE): 배당수익률 6.92%
• 알트리아 그룹 (NYSE:MO): 배당수익률 6.39%
• 버라이즌 커뮤니케이션스 (NYSE:VZ): 배당수익률 6.25%

배당수익률(배당금÷주가)은 주가가 급격히 하락할 때 높아지는 경향이 있다.

지난 1년간 40% 하락한 리온델바젤의 두 자릿수 배당수익률은 2025년 2분기 실적이 예상을 하회하고 잉여현금흐름이 마이너스로 전환된 데다, 산소연료와 유럽 사업에 대한 경기순환적 역풍이 부담으로 작용하면서 위험해 보인다.

그러나 경영진이 11억 달러 규모의 현금 개선 계획, 자산 매각, 엄격한 자본지출 삭감을 통해 배당금을 유지하고 수요와 마진이 회복될 경우를 대비하고 있다.

코로나19 백신과 치료제 매출이 급감하면서 지난 1년간 18% 하락한 화이자의 경우도 주목할 만하다.

현재 배당수익률은 매력적으로 보이지만, 이는 주요 수익원의 급격한 감소에 기인한다. 웰시 리타이어먼트의 최근 평가에 따르면 화이자는 잉여현금흐름의 약 97%를 배당금으로 지급하고 있다. 이는 실적이나 현금흐름이 악화될 경우 대응 여력이 거의 없다는 의미다.

시장 데이터에 따르면 알트리아 역시 수익의 상당 부분을 배당금으로 지급하고 있는데, 이는 사업이 안정적일 때는 문제가 없지만 규제, 소송, 담배 소비량 감소 등이 위협 요인이 될 수 있다.

이들 기업 중 일부는 구조적 쇠퇴에 직면해 있다. 인프라, 화학, 통신 기업들은 마진 압박, 에너지 비용 문제, 규제 리스크에 노출될 수 있다.

결론

이러한 고배당 블루칩주들은 특히 현금 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적으로 보일 수 있다.

하지만 실적 하락, 안전 임계치에 근접하거나 초과한 배당성향, 산업 전반의 쇠퇴, 지속 불가능한 현금흐름에 대한 의존 등 실질적인 리스크를 안고 있다.

반드시 함정이라고 할 순 없지만, 몇몇 종목은 주의가 필요하다.

현금흐름표, 배당 성장 이력, 고배당수익률이 근본적인 약점에서 비롯된 것인지 여부는 이러한 주식들을 평가하는 일반적인 기준이다.