빅베어AI, 공매도 위협에도 불구하고 매수세 이어져

미국 경제가 스태그플레이션 국면으로 향하고 있음에도 불구하고, 기술 특히 인공지능(AI) 섹터는 여전히 강세를 보이고 있다. 엔비디아(NVDA)의 실적 발표 이후 생성형 AI 붐이 시들해지는 듯했으나, 머신러닝 분야의 개별 기업들이 반격에 나섰다. 이 중 주목할 만한 기업이 빅베어AI 홀딩스(BBAI)다.

빅베어AI는 중요한 의사결정 환경에 초점을 맞춘 솔루션으로 투자자들의 관심을 끌고 있다. 이 회사는 AI, 데이터 융합, 센서 네트워크 등을 활용한 의사결정 인텔리전스 솔루션을 제공하여 기업들이 압박 상황에서도 더 빠르고 우수한 결정을 내릴 수 있도록 지원한다. 이러한 플랫폼은 상업적 용도와 정부 기관 모두에 중요한 가치를 제공한다.

물론 투자자들을 실제로 끌어들이는 것은 주가일 것이다. 현재 BBAI 주가는 7달러 선을 향해 상승하고 있다. 이는 여전히 페니스톡 수준에서 크게 벗어나지 않은 수준이다. 더욱이 객관적인 투자자들은 빅베어AI의 실적이 좋지 않다고 지적할 것이다. 예를 들어 분기별 실적은 지속적으로 시장 기대치를 밑돌고 있다.

그렇다면 왜 BBAI 주식에 대한 관심이 이토록 뜨거운 것일까? 여러 조건이 맞아떨어진다면 이 회사가 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)와 같은 성공을 거둘 수 있다는 기대감 때문이다.

이는 근거 없는 의견이 아니다. 골드만삭스의 규제 신고서에 따르면 1분기 동안 BBAI 주식 보유량을 569% 늘려 현재 약 670만 달러 규모인 230만 주 이상을 보유하고 있는 것으로 나타났다.

이러한 투자 가치는 더욱 상승할 가능성이 있다.

빅베어AI와 관련해 자주 언급되는 통계 중 하나는 상당수의 비관적 투자자들이 유입됐다는 점이다. BBAI 주식의 공매도 비율은 유통주식의 19.8%에 달한다. 찰스슈왑에 따르면 공매도 비율이 10% 이상이면 경고 신호가 될 수 있으며, 20% 이상은 매우 높은 수준으로 간주된다.

공매도는 종종 오해를 받는 주제다. 실제 공매도 포지션은 신용 기반 거래라는 점을 이해해야 한다. 공매도는 투기자가 주가 하락을 기대하며 해당 주식을 매도하는 것으로, 주가가 하락하면 낮아진 가격에 주식을 매수해 대여 중개인에게 반환할 수 있다.

하지만 공매도 주식은 신용으로 차입한 것이기 때문에, 주가와 관계없이 중개인에게 반드시 상환해야 한다. 즉, 주가가 하락할 경우 공매도는 매우 수익성이 높을 수 있지만, 반대로 상승하면 공매도 투자자들이 포지션을 청산해야 하는 패닉 상황이 발생할 수 있다.

논리적으로, 공매도 포지션은 매수를 통해서만 청산할 수 있다. 이것이 바로 공매도 숏스퀴즈가 상승 압력을 만드는 원리다.

물론 BBAI의 높은 공매도 비율이 모두 순수한 공매도 베팅은 아닐 수 있다. 일부는 단순히 헤지 거래일 수 있다.

흥미로운 점은 2023년 7월 이후 BBAI 주가와 공매도 비율 간의 상관계수가 80.73%라는 것이다. 공매도 비율이 상승하면서 주가도 변동성을 보이며 상승했다. 이는 인과관계를 의미하지는 않지만, 매수세력과 공매도 세력 간의 대결 구도가 형성될 수 있음을 시사한다.

흥미롭게도 공매도 비율이 상승하는 가운데 BBAI 주가는 강세 페넌트라고 알려진 기술적 패턴을 보이고 있다. 기술적 분석에 따르면, 매수자와 매도자가 치열한 공방을 벌이다가 전선이 교착상태에 빠져 삼각형 모양이 형성된다. 이 초점에서 기술적 분석가들은 브레이크아웃 움직임이 발생할 가능성이 높다고 본다.

솔직히 말해서 이는 다른 트레이더들의 행동을 예측하는 경험적 논리다. 하지만 BBAI 주식의 경우, 높은 공매도 비율 때문에 의미 없는 주장이 아닐 수 있다. 공매도가 신용 기반 거래이기 때문에 트레이더의 의도와 관계없이 대출자에게 상환해야 하기 때문이다.

따라서 폭발적인 움직임이 있을 것으로 예상되며, 장기 목표가는 10달러로 보고 있다. 다만 그 시기를 정확히 예측하기는 어렵다.

개인적으로는 단계적 전략을 고려할 것이다. 우선 현물 시장에서 포지션을 확보하는 것이 좋다. 이렇게 하면 옵션과 만기일에 대해 걱정할 필요가 없다.

옵션 거래의 경우, 2026년 3월 20일 만기 7달러 콜옵션이 매력적으로 보인다. 현재 매도호가는 1.80달러이며, 호가스프레드는 중간값 기준 2.81%다. 이는 BBAI와 같은 투기적 종목치고는 매우 타이트한 스프레드다.

수직 스프레드를 선호하는 투자자라면 10월 31일 만기 6.50/7.50 불 콜 스프레드가 흥미로울 수 있다. 위험과 수익이 제한된 이 거래는 만기 시점에 BBAI 주가가 7.50달러를 돌파해야 하며, 성공 시 150%의 수익률을 기대할 수 있다.