JP모건, 아베크롬비·배스앤바디웍스 투자의견 하향...소비 패턴 변화 영향

소비자 지출 패턴의 변화로 소매 유통 시장의 지형이 재편되고 있다. JP모건의 매튜 R. 보스 애널리스트는 최근 현장 조사와 분기중 경영진 접촉 결과를 토대로 아베크롬비앤피치(NYSE:ANF)와 배스앤바디웍스(NYSE:BBWI)의 투자의견을 하향 조정했다.

소비 지출 증가세 둔화

JP모건 애널리스트는 체이스 신용카드 데이터를 근거로 미국 소비자 지출이 9월에 전년 대비 3.6% 증가했다고 밝혔다. 이는 8월의 4.7%, 7월의 4.4%에서 둔화된 수치지만, 2025년 1월부터 6월까지의 6개월 평균인 3.4%는 상회했다.

2년 누적 기준으로는 9월 지출이 6.9% 증가해 8월의 7.4%, 7월의 6.3%와 비교됐다.

보스 애널리스트는 의류와 신발 지출이 9월에 전년 대비 4.6% 증가했다고 덧붙였다. 이는 8월의 6.7%에서 하락했으나 상반기 평균 4.3%를 소폭 상회하는 수준이다.

2년 기준으로는 성장률이 8%를 유지해 1월-6월 추세보다 약 240베이시스포인트 높았다.

애널리스트는 전반적으로 소비 지출이 견조한 모습을 보이고 있으며, 7월과 8월은 전년 대비 기저효과와 신학기 수요의 혜택을 받았다고 분석했다. 9월 성장률이 7월 이전 평균을 상회한 것은 안정적인 모멘텀을 시사한다고 설명했다.

아베크롬비앤피치 투자의견 하향

애널리스트는 투자의견을 비중확대에서 중립으로 하향했으나, 목표가는 103달러를 유지했다.

보스는 3분기와 4분기 매출 전망치를 시장 컨센서스 이하로 낮췄다. 3분기 매출 성장률 전망치는 전년 대비 3.9%로, 시장 예상치 6.2%와 경영진 가이던스 5-7%를 하회한다.

애널리스트는 트래픽이 견조했음에도 전환율과 평균판매단가 압박으로 아베크롬비의 실적이 예상보다 부진했다고 지적했다.

또한 4분기 아베크롬비 동일매장매출이 7% 감소할 것으로 전망했다(시장 전망: -0.8%). 연말까지 매출 성장 회복을 목표로 했던 경영진의 계획이 2026년 초로 미뤄질 수 있다고 분석했다.

3분기 주당순이익(EPS) 전망치는 1.95달러(시장 전망 2.20달러의 12% 하회, 경영진 가이던스 2.05-2.25달러 미달)로, 4분기 EPS는 3.23달러(시장 전망 3.64달러의 약 11% 하회)로 각각 하향했다.

이는 2025 회계연도 GAAP 기준 EPS가 9.68달러(시장 전망 9.85달러, 경영진 가이던스 10.00-10.50달러)가 될 것을 의미하며, 비GAAP EPS는 9.05달러로 예상된다. 이는 5.1%의 매출 성장과 12.8%의 GAAP 영업이익률을 전제로 한다.

2026 회계연도의 경우 EPS를 8.32달러(시장 전망 10.41달러의 20% 하회)로 전망했다. 이는 3.9%의 매출 성장과 10.0%의 영업이익률을 가정한 것으로, 2025 회계연도 하반기 관세 해제로 인한 210베이시스포인트의 매출총이익률 하락과 비용 레버리지 정체를 반영했다.

배스앤바디웍스 투자의견도 하향

애널리스트는 배스앤바디웍스의 투자의견도 비중확대에서 중립으로 하향했으며, 목표가는 26달러를 유지했다.

3분기 매출 성장률 전망치를 전년 대비 -0.6%로 낮췄다. 이는 경영진 가이던스 중간값보다 약 210베이시스포인트, 시장 컨센서스보다 280베이시스포인트 낮은 수준으로, 주요 신제품의 예상보다 낮은 판매 실적을 반영했다.

3분기 EPS 전망치는 0.34달러(시장 전망 0.42달러의 20% 하회, 경영진 가이던스 0.37-0.45달러 미달)로, 4분기 EPS는 2.03달러(시장 전망 2.23달러의 약 10% 하회)로 각각 하향했다.

이에 따라 2025 회계연도 EPS는 3.21달러(시장 전망 3.48달러, 경영진 가이던스 3.35-3.60달러)로 예상되며, 이는 0.7%의 매출 성장과 15.9%의 영업이익률을 기반으로 한다.

2026 회계연도 EPS 전망치는 3.38달러(시장 전망 3.79달러의 11% 하회)로 하향됐으며, 이는 1.7%의 매출 성장과 15.7%의 이익률을 가정한다.

주가 동향

월요일 마지막 거래 시점 기준 ANF 주가는 6.96% 하락한 78.60달러, BBWI 주가는 2.11% 상승한 26.42달러를 기록했다.