카바나 주식, 상승 신호 포착...옵션 매수 기회 열려

온라인 중고차 판매업체 카바나(NYSE:CVNA)가 투자자들에게 새로운 기회를 제공할 것으로 보인다. 전반적인 소매 환경이 불확실한 가운데서도 자동차 시장은 예상보다 견조한 모습을 보이고 있다. 특히 CVNA 주식이 최근 드문 계량적 신호를 보내며 위험 선호 투자자들의 관심을 끌고 있다.

카바나 주식의 향후 움직임을 논하기 위해서는 경제 상황을 언급하지 않을 수 없다. 소비자들이 외식과 같은 단순한 사치를 줄이고 저가 대체재를 선택하는 등 우려스러운 신호가 있는 것이 사실이다. 또한 트럼프 행정부의 관세 압박과 여전히 높은 인플레이션도 심각한 도전 요인이다.

가장 큰 우려는 업계 실적에서 나온다. 지난달 말 카맥스(NYSE:KMX)는 소매 판매 부진과 대출 손실 충당금 증가로 2분기 실적이 시장 예상을 하회했다. 이에 KMX 주식은 큰 타격을 받았고 여전히 회복하지 못한 상태로, 최근 한 달간 28% 이상 하락했다.

그러나 긍정적인 부분도 있다. 카맥스의 확장 보증 프로그램이 소매 단위당 576달러의 마진을 기록했는데, 이는 작년 2분기 수준과 비슷한 수준이다. 주목할 점은 작년 같은 기간 매출이 70.1억 달러를 기록하며 예상치를 3.3% 상회했다는 것이다.

다시 말해, 소비자들이 차량을 구매할 때 추가 보호 프로그램에도 상당한 비용을 지출하고 있다는 것이다. 이러한 소비자 행태는 중고차 산업이 예상보다 강할 수 있다는 신호로 해석된다.

CVNA 주식의 이례적인 패턴에 주목

투자자들은 CVNA 주식에 대해 두 가지 방식으로 베팅할 수 있다. 하나는 10월 29일로 예정된 3분기 실적 발표를 앞두고 매수 포지션을 취하는 것이다. 다만 실적 발표일의 주가 움직임을 예측하는 것은 항상 불확실성이 크다.

카맥스의 단위당 확장 보증 실적을 고려할 때, 중고차 시장이 일부 우려스러운 헤드라인이 시사하는 것보다 더 탄력적일 것으로 예상된다. 그러나 변동성이 큰 이벤트에 대해 판단을 내리는 것은 항상 위험이 따른다.

다른 접근법은 실적 발표 전 CVNA 주식의 소폭 움직임에 베팅하는 수직적 옵션 스프레드를 활용하는 것이다. 옵션이 제공하는 레버리지를 통해 현물 시장의 작은 상승이 파생상품 시장에서 상당한 수익으로 전환될 수 있다.

CVNA 주식은 최근 이례적인 계량 신호를 보냈다. 지난 10주 동안 6-4-D 시퀀스를 기록했다. 즉, 6주 상승(월요일 시가에서 금요일 종가까지의 수익률 기준), 4주 하락, 전체적으로는 하락 추세를 보였다. 이는 일반적으로 누적 패턴이 상승 추세를 보여야 하는데 하락 추세를 보였다는 점에서 특이하다.

카바나 옵션 투자 전략

이러한 시장 정보를 바탕으로, 10월 24일 만기의 367.50/375 불 콜 스프레드가 가장 매력적인 거래로 보인다. 이 단기 거래는 367.50달러 콜을 매수하고 동시에 375달러 콜을 매도하는 것으로, 순비용은 345달러(최대 손실액)이다.

CVNA 주식이 만기일에 두 번째 행사가(375달러)를 상회하면 최대 이익은 405달러로, 117% 이상의 수익률을 기록할 수 있다. 손익분기점은 370.95달러로, 현재 가격보다 약 3.4% 높은 수준이다.

물론 이는 공격적인 베팅이며, 여러 옵션 계산기들은 낮은 확률의 스프레드라고 경고한다. 그러나 이는 블랙-숄즈-머튼 모델이 가정하는 분포에 기반한 계산이다.

본 분석에서 제시하는 것은 CVNA 주식이 6-4-D 시퀀스를 보일 때의 실제 분포다. 일반적으로 CVNA는 이러한 시퀀스 이후 상승하는 경향을 보이며, 이는 카바나가 의외로 매력적인 역발상 투자 기회가 될 수 있음을 시사한다.