이항, 장거리 비행 가능한 신형 기체 공개...주가 상승 기대감

전기 수직이착륙기(eVTOL) 제조사가 최대 200km 비행 가능한 두 번째 주력 모델을 공개했다. 이는 단거리용 기존 모델을 보완하는 제품이다.

• 이항이 두 번째 주력 모델인 VT35를 출시했다. 이 모델은 200km 비행이 가능해 기존 EH216-S의 30km 주행거리를 크게 보완했다
• 안후이성 성도인 허페이시 정부가 5억 위안의 지원을 약속하며 든든한 후원자가 되어주고 있다

전기 수직이착륙기 제조사 이항홀딩스(나스닥: EH)의 주가가 최근 횡보세를 보이고 있다. 2년 전 주력 제품이 중국 항공당국으로부터 감항증명을 받은 이후 넓은 범위 내에서 비교적 안정적인 움직임을 보이고 있다.

주가에 새로운 동력을 불어넣기 위해 회사는 최근 차기 주력 제품을 적극 홍보하고 있다. 새 제품은 약 30km 주행이 가능한 기존 단거리 모델 EH216-S를 보완하는 200km 장거리 주행이 가능한 eVTOL이다. 8월에는 중국 동부 안후이성 성도인 허페이시에 신형 모델 VT35의 생산기지를 건설하는 대규모 계획을 발표했다.

이항은 월요일 허페이시에서 VT35의 공식 출시 행사를 개최하며 투자자들의 관심을 끌고자 했다. 주목할 만한 점은 이번 행사가 '공개 행사'로 명명되었다는 것으로, VT35의 실제 비행은 공개되지 않았다. 보도자료에 첨부된 eVTOL 비행 사진들은 중국 남부 광시 지역에서 촬영된 것으로 보이며, 이는 제한적인 시험비행만 이루어졌을 뿐 대규모 행사에서 선보일 만큼 준비가 되지 않았음을 시사한다.

이번 행사에는 허페이시 정부 고위 관료들과 현지 자동차 제조사 JAC그룹, 중국 항공당국의 저고도 비행 담당자가 참석했다. 이는 모두 중요한 의미를 지니는데, 허페이가 최근 이항의 주요 후원자가 되었고 JAC가 VT35의 주요 생산업체가 될 것이기 때문이다. 규제 당국의 참석은 중국이 저고도 항공 경제 발전을 추진하고 있음을 보여주지만, 아직 이러한 계획들이 큰 진전을 보이지는 못하고 있다.

투자자들은 이 소식에 다소 긍정적인 반응을 보여 월요일 이항의 미국 상장 주식은 4.8% 상승했다. 하지만 이러한 주가 변동은 2년 전 주요 항공당국으로부터 세계 최초로 감항증명을 받은 이후 일상적인 모습이 되었다.

이는 이 주식이 데이트레이더들 사이에서는 인기를 얻었지만, 실질적인 주가 상승을 이끌어낼 수 있는 장기 투자자들의 관심은 아직 얻지 못했음을 시사한다. 최근 종가 18.04달러는 지난 2년간 미국예탁증권(ADS)이 머물렀던 10달러에서 26달러 범위의 중간 정도에 위치해 있다.

이항은 8월에 2025년 매출 전망을 기존 9억 위안에서 5억 위안(7,000만 달러)으로 대폭 하향 조정하며 상황을 더욱 어렵게 만들었다. 회사는 "시범 비행의 품질과 확장성을 보장하기 위해 상업 운영 프로세스를 최적화하고 리스크를 효과적으로 관리하기 위해" 납품 속도를 조절한다는 다소 모호한 설명만을 제시했다.

이는 상업용 무인 전기 항공기와 같은 정교한 제품을 개발하는 것이 홍보하기는 쉽지만 차질이 발생하기 쉬운 장기 프로젝트임을 보여준다. 이는 예상치 못한 일은 아니지만, 이항과 같은 기업이 투자자들의 관심을 유지하기 위해 지속적으로 새로운 발전상을 보여줘야 함을 의미한다.

최근 발표된 소식은 바로 이러한 목적을 가진 것으로 보이며, 신형 VT35에 대한 상당히 자세한 정보를 담고 있다. 출시 발표에 따르면 더 긴 주행거리로 도시간 이동과 산악, 해상 횡단이 가능하다. 초기 가격은 650만 위안(약 100만 달러)이다. 중국 항공당국은 3월에 이 모델의 비행 인증 신청을 접수했으며, 이로써 공식적인 감항성 심사 절차가 시작되었다.

이항은 2인승인 이 항공기의 인증 시기에 대해서는 언급하지 않았다. 하지만 이러한 인증은 최소 몇 년이 걸릴 것으로 예상되며, 첫 번째 모델에서의 경험이 다소 절차를 단축시킬 수는 있을 것이다.

예상대로 이항은 허페이시 정부 관련 기관으로부터 이미 주문을 받았다고 밝혔다. 허페이는 2월 이항이 현지 자동차 기업 JAC와 투자사 궈신홀딩스와 함께 eVTOL 생산기지 건설 계획을 처음 발표한 이후 이항의 가장 큰 지지자가 되었다.

8월에 이항은 이 생산기지가 10억 위안을 투자해 신형 장거리 모델 생산에 집중할 것이라고 발표했다. 주목할 만한 점은 허페이 정부가 항공기 주문, 투자, 기타 협력 형태로 추가로 5억 위안의 '종합 지원'을 제공하기로 했다는 것이다.

이항의 사업은 점진적으로 성장하고 있지만, 많은 장기 투자자들이 기대하는 속도보다는 더딘 편이다. 2분기 매출은 전년 대비 44% 증가한 1억4,700만 위안을 기록했으며, EH216 모델 68대를 인도했다. 그러나 인도처 중 기업은 13곳에 불과해 여전히 정부 지원에 크게 의존하고 있음을 보여준다. 이항은 응급상황 대응, 스마트시티 관리, 소방, 구조, 물류, 측량 등 정부 기반 분야에서 eVTOL 활용이 증가하고 있다고 강조하고 있어 이는 반드시 부정적인 것만은 아니다.

회사의 매출총이익률은 약 62%로 건전하고 안정적이며, 직원 주식보상비용을 제외한 조정 기준으로는 수익성도 확보했다. 현금 보유고도 6월 말 기준 11억3천만 위안으로 양호한 수준을 유지하고 있다.

밸류에이션 측면에서 이항의 주가순자산비율(P/B)은 9.8배로, 아직 매출이 없는 조비 에비에이션(NYSE:JOBY)의 17배와 아처 에비에이션(NYSE:ACHR)의 3.91배 사이에 위치해 있다. 이항은 중국에서 감항증명을 받은 것을 기반으로 글로벌 eVTOL 업계를 선도하고 있는 것으로 보인다. 그러나 최근의 급격한 매출 전망 하향 조정은 신형 장거리 VT35 출시와 같은 꾸준한 발전에도 불구하고 회사에 여전히 난관이 남아있음을 시사한다.