암호화폐 스테이킹, 35% 투자자들 고위험 배당 투자에 베팅

암호화폐 스테이킹이 고위험 배당 투자로 부상하고 있다. EY의 2025년 3월 조사에 따르면 디지털자산 투자자의 35%가 수익률 창출을 위해 스테이킹에 참여하고 있다고 답했다.

배당주나 채권과 달리 스테이킹 수익은 유동성 제한과 락업 기간이 있어 원하는 가격에 매도가 어렵다는 특징이 있다.

폴카닷(CRYPTO: DOT)과 같은 고수익 암호화폐의 경우 지난 1년간 가격이 약 30% 하락해 스테이킹 수익의 상당 부분이 상쇄됐다. 현재 폴카닷의 연간 수익률은 약 7.6% 수준이다.

2011년 상하이에서 설립된 암호화폐 거래소 BTCC의 알렉스 홍 운영 책임자는 "스테이킹은 웹3의 배당금과 같은 역할을 하지만 투자자들이 인식해야 할 특별한 트레이드오프가 있다"며 "한편으로는 암호화폐 생태계의 장기 보유와 안정성을 촉진하는 예측 가능한 수익 메커니즘을 제공하지만, 다른 한편으로는 유동성 제약, 기술적 리스크, 진화하는 규제 해석으로 인해 배당주나 채권 매수보다 훨씬 복잡하다. 개인투자자들은 스테이킹을 보장된 수입원으로 보기보다는 잠재적 수익률과 높아진 불확실성을 비교 검토해야 한다"고 설명했다.

미국 증권거래위원회(SEC) 기업금융국은 2025년 8월 5일 특히 유동성 스테이킹에 대한 실무진 성명을 발표했다. 유동성 스테이킹은 락업 없이 원하는 시점에 매매가 가능한 방식이다. 이는 2025년 5월 29일 발표된 프로토콜 스테이킹 성명의 후속 조치다.

토큰 판매자가 수익률 보장이나 추가 혜택을 도입할 경우 법적 리스크가 여전히 존재한다. 이러한 진화하는 환경으로 인해 스테이킹 시장의 불확실성이 지속되고 있다.

런던 소재 자예캐피털마켓의 나임 아슬람 CIO는 "스테이킹은 여전히 개인투자자들에게 큰 위험"이라며 "전문 투자자들조차 이러한 자산의 안전성과 유동성에 대해 확신하지 못하고 있다"고 말했다. 즉, 수익률은 매력적으로 보이지만 기초자산이 무가치해질 수 있다는 의미다.

그러나 이 시장은 계속 발전하고 있다. 암호화폐가 정식 자산군으로 자리잡는 초기 단계에 있다.

블록체인 네트워크는 특정 스테이킹 기간 동안 수익률을 제공한다. 이 수익률을 얻기 위해서는 투자자들이 매도 전 지정된 기간 동안 토큰을 네트워크에 락업하고 스테이킹해야 한다. 스테이킹은 여러 형태가 있지만 주로 액티브와 패시브로 나뉜다. 액티브 스테이킹은 네트워크에 적극적으로 참여하기 위해 토큰을 락업하는 것이다. 액티브 참여자는 거래를 검증하고 새로운 블록을 생성해 토큰 보상을 받는다. 이는 주로 개발자들을 위한 것이다.

패시브 스테이킹은 모든 유형의 투자자를 위한 것이다. 수익률을 얻기 위해 일정 기간 동안 매도하지 않기로 동의한다.

핀테크 업계는 몇 가지 다른 유형의 스테이킹을 개발했는데, 가장 이해하기 쉬운 것이 거래소 기반 스테이킹과 유동성 스테이킹이다. 이더리움(CRYPTO: ETH)은 리도(CRYPTO: LDO), 로켓풀(CRYPTO: RPL), 코인베이스 랩드 스테이크드 ETH(CRYPTO: CBETH)와 같은 프로토콜 덕분에 유동성 스테이킹 생태계의 대표적인 예시다.

예상 수익률 및 2025년 성과

2025년 10월 중순 기준 데이터; 스테이킹리워드와 주요 거래소 대시보드의 추정치. 실제 수익률은 제공자에 따라 다름

스테이킹의 리스크와 리워드

토큰 가격이 급격히 변동할 수 있어 약세장에서는 스테이킹 수익이 빠르게 사라질 수 있다. 가격이 하락하면 많은 알트코인이 회복하는 데 수년이 걸리거나 영원히 회복하지 못할 수 있다.

즉시 현금화를 원하는 투자자들의 경우, 토큰 언스테이킹에 출금 지연 기간이 있어 매도 타이밍을 잡거나 다른 자산으로 신속하게 자금을 이동하기가 어렵다. 일부 기업들은 스테이킹된 자산을 담보로 대출을 제공하는데, 이는 리스크를 가중시킨다. 대형 투자자들의 레버리지 사용이 클수록, 잘못된 거래를 할 경우 전체 시장에 미치는 영향이 더 나쁠 수 있다.

하지만 디지털 자산이 투자 포트폴리오에서 더 큰 비중을 차지하면서, 자산운용사들은 스테이킹 수익을 지급하는 암호화폐 ETF에 대한 규제 승인을 추진하고 있다. 9월에 REX쉐어스와 오스프리펀드는 스테이킹된 이더리움에 투자자 익스포저를 제공하는 미국 최초의 1940년 법령 상장 ETF인 REX-오스프리 ETH + 스테이킹 ETF(BATS:ESK)를 발표했다. 수익은 월별로 지급된다.

REX파이낸셜의 그렉 킹 CEO는 ESK가 "ETF 구조를 통한 암호화폐 스테이킹 도입 작업을 지속하고 있다"고 말했다. 한때 SEC가 이 ETF를 승인하지 않을 것으로 보였다. 승인은 규제 당국이 락업, 프로토콜 버그, 규제 모호성, 슬래싱(검증인이 네트워크 규칙을 위반할 때 토큰이 자동으로 손실되는 것) 등 익숙한 암호화폐 위험에 대한 안전장치를 강화하면서도 스테이킹 익스포저에 대해 긍정적인 입장을 보이고 있음을 시사한다.

그레이스케일의 유보 리 부사장은 10월 2일 보고서에서 스테이킹이 단순한 수익 창출 방법 이상이며 현대 블록체인의 보안과 경제 설계의 기반이라고 썼다. 참여자들이 스테이킹할 때 네트워크를 보호하는 자본을 투입하면서 네트워크 활동과 연계된 변동 수익을 얻는다.

리 부사장은 "스테이킹은 전통 시장의 채권과 유사한 예측 가능한 수익률을 창출한다"며 "채권이나 다른 채무상품의 계약상 수익과 달리 스테이킹 보상은 프로토콜에 의해 주도되며, 검증인 성과, 토큰 인플레이션 일정, 거버넌스 결정과 같은 네트워크 요인에 따라 변동된다. 이러한 보상은 검증인들이 네트워크를 보호하고 지속적인 사용을 촉진하도록 하는 인센티브 역할을 한다"고 설명했다.

리 부사장은 스테이킹이 암호화폐 결제 프로그램 및 청산 시스템과 함께 이 새로운 금융 인프라의 "핵심 축 중 하나"가 될 것이라고 예측했다. 그는 스테이킹의 증가를 이유로 들며 "기관의 암호화폐 투자 관심이 높아질 수 있다"고 전망했다.

공시: 저자는 폴카닷, 이더리움, 솔라나 투자자임.