옵션 트레이더들, 알파벳 실적 발표 후 2070억 달러 규모 변동성 대비

옵션 트레이더들은 수요일 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 예정인 알파벳(NASDAQ:GOOGL)의 시가총액이 2,070억 달러 규모로 변동할 가능성에 대비하고 있다. 현재 옵션 가격을 기준으로 트레이더들은 실적 발표 후 주가가 양방향으로 약 6.6% 움직일 것으로 예상하고 있다.

옵션 트레이더들이 큰 폭의 변동을 예상하는 가운데, 증권가도 가만히 있지 않다. 수요일 실적 발표를 앞두고 키뱅크의 저스틴 패터슨 애널리스트는 알파벳 주식에 대한 목표주가를 265달러에서 300달러로 상향 조정하면서 비중확대(매수) 의견을 유지했다. (패터슨의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

패터슨의 낙관적 전망은 알파벳 생태계 전반에 걸쳐 제품 모멘텀이 가속화되고 있다는 판단에 근거한다. 그의 표현에 따르면 "빠른 제품 개발 속도가 검색, 클라우드, 웨이모에서 모멘텀을 견인하고 있다." 이것이 그의 핵심 논지다. 구글의 성장 엔진들이 모든 실린더에서 작동하고 있을 뿐만 아니라 속도를 높이고 있다는 것이다.

패터슨은 알파벳의 핵심 사업 상승 여력과 몇 가지 일회성 요인을 모두 반영하기 위해 모델을 조정했다. 그는 더 강력한 수익화 개선을 반영하여 2025년 3분기 검색 부문 전망치를 상향 조정한 반면, 유럽연합 집행위원회의 벌금을 고려하여 추정치를 일부 하향 조정했다. 전반적으로 이 애널리스트는 알파벳이 해당 분기에 주당순이익 2.95달러를 기록할 것으로 예상하며, "연간 12~13%의 매출 성장, 영업 레버리지, 자사주 매입의 조합이 약 17%의 연간 주당순이익 성장(2024~2027년 전망)을 견인할 것"이라고 언급했다.

패터슨에 따르면 이러한 성장은 현재 밸류에이션에 완전히 반영되지 않았다. 알파벳은 S&P 500 대비 약 1.5배의 선행 주가수익비율 프리미엄(24.5배 대 23.0배)에 거래되고 있는데, 이 애널리스트는 회사의 규모와 마진 프로필을 고려할 때 이 격차가 적정하다고 본다. 그는 "알파벳의 밸류에이션이 부담스러워 보이지 않는다"고 쓰면서, 자신의 낙관적 입장이 단기 촉매와 AI 기반 매출 확대의 긴 활주로 모두에 기반한다고 덧붙였다.

패터슨이 실적 발표에서 주목할 부분으로는 검색이 가장 중요하다. 이 애널리스트는 안정적인 검색 쿼리 추세와 개선되는 광고 수익화에 힘입어 "검색이 전년 대비 12% 이상 성장할 것"으로 예상한다. 그는 검색 매출을 약 555억 달러로 추정하는데, 이는 시장 전망치보다 약 1% 높은 수준이다. 패터슨은 또한 유튜브와 클라우드에서 상승 서프라이즈 가능성을 보고 있으며, 특히 후자는 데이터센터 제약 완화의 혜택을 받을 것으로 본다.

클라우드와 관련하여 패터슨은 이 사업이 내년에 재가속할 수 있다는 경영진의 언급을 지적했다. "마이크로소프트가 최근 데이터센터 제약이 2026년까지 지속될 것이라고 언급한 것은 구글 클라우드의 성장이 여전히 분기마다 변동할 수 있음을 시사한다. 우리는 이를 구조적 문제라기보다는 타이밍 이슈로 본다." 이 애널리스트는 또한 웨이모의 성장세와 제미니의 12월 확장을 AI 내러티브에 대한 추가적인 긍정 요인으로 강조했다.

올해 주가가 42% 상승했음에도 불구하고 패터슨은 알파벳의 스토리가 아직 끝나지 않았다고 믿는다.

"이러한 사업들이 확장됨에 따라 우리는 긍정적인 실적 전망 상향 조정과 주가수익비율 배수의 일부 상승 조합을 예상한다. 결론적으로 우리는 최근 주가 상승을 인지하고 있지만 여전히 알파벳에 대해 낙관적인 입장을 유지할 충분한 이유가 있다고 믿는다"고 이 애널리스트는 요약했다.

이것이 키뱅크의 견해인데, 월가의 나머지는 어떻게 생각할까? 현재 전망은 딜레마를 제시한다. 한편으로는 28건의 매수와 8건의 보유 의견을 기반으로 알파벳 주식이 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 올해 급등한 후 증권가는 당분간 주가가 횡보할 것으로 예상한다. (알파벳 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.