종목예측
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불과 6개월 전만 해도 알파벳(GOOGL)의 인공지능(AI) 경쟁에서의 입지는 불확실해 보였다. 주력 제품인 제미니는 혼잡한 시장에서 또 하나의 대형 언어 모델(LLM)에 불과해 보였고, 지배력을 확보할 명확한 경로도 없었다. 하지만 오늘날 구글의 AI 방향에 대한 투자자들의 의구심은 대부분 해소되었다. 알파벳의 2025년 3분기 실적 발표는 강력한 성장 회복을 알릴 뿐만 아니라, 완전히 통합된 AI 강자로서의 지위를 확고히 했다.
사상 최초로 1000억 달러를 넘긴 분기 실적, 급성장하는 클라우드 부문, 그리고 긴밀하게 연결된 자체 모델 생태계를 갖춘 알파벳은 거대한 규모에도 불구하고 성장 궤도를 그리고 있다. 장기 투자자들에게 GOOGL 주식의 단기 조정은 매수 기회로 봐야 한다.
알파벳의 3분기 실적은 그야말로 탁월했다. 매출은 전년 대비 16% 증가한 1023억 달러를 기록했으며, 이는 사상 최초로 1000억 달러를 돌파한 분기다. 특히 거래 규모가 확대되었고, 구글 클라우드는 24%의 기록적인 영업이익률을 달성했으며, 백로그 성장도 가속화되었다. 이러한 실적은 알파벳이 AI 주도 미래를 구축하기 위해 막대한 투자를 지속하면서도 강력한 마진을 유지하고 효율적으로 성장할 수 있는 능력을 보여준다.
회사의 수익성과 강력한 현금 창출력은 강력한 자본 환원 전략을 뒷받침한다. 지난 12개월 동안 알파벳은 736억 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 전년 대비 32% 증가한 수치다. 장기 전망에 대한 확신을 바탕으로 경영진은 공격적으로 자사주 매입을 지속하고 있다. 3분기에만 116억 달러, 2025년 첫 9개월 동안 401억 달러 규모의 자사주를 매입했다. 이러한 일관된 자사주 매입 활동은 경영진이 GOOGL이 여전히 크게 저평가되어 있다고 확신하고 있음을 보여준다.
알파벳의 최근 매출 및 수익 급증을 이끄는 원동력은 자체 개발한 AI 혁신을 전체 생태계에 원활하게 통합한 것이다. 구글의 제미니급 모델은 비즈니스의 중추가 되었다. 검색을 현대화하는 AI 오버뷰를 구동하고, 광고주 타겟팅을 개선하여 더 높은 품질의 리드를 제공하며, 구글 클라우드를 회사의 가장 역동적인 성장 엔진 중 하나로 끌어올렸다.
AI는 구글 서비스를 그 어느 때보다 혁신적이고 반응성 높게 만들었다. 알파벳의 핵심 광고 부문은 견고하게 유지되고 있으며, 구글 검색 매출은 전년 대비 15% 증가했다. AI 오버뷰와 AI 모드의 도입은 특히 젊은 사용자들 사이에서 전체 쿼리 성장을 급격히 증가시켰으며, 동시에 새로운 수익화 채널을 열었다. 최근 실적 발표에서 최고사업책임자 필립 신들러는 유료 클릭과 클릭당 비용이 모두 전년 대비 7% 증가했다고 강조했다. 이는 AI 기반 검색 경험이 구글의 광고 지배력을 약화시키는 것이 아니라 증폭시키고 있다는 증거다.
한편 구글 클라우드는 알파벳의 돌파구 역할을 계속하고 있다. 더 많은 기업이 AI 기반 협업 및 생산성 도구를 채택하면서 매출은 전년 대비 34% 급증한 152억 달러를 기록했다. 더욱 인상적인 것은 영업이익률이 1년 전 17%에서 기록적인 23.7%로 확대되었다는 점이다. 이는 이 부문이 규모와 수익성을 동시에 달성하고 있음을 보여준다. 이러한 성장하는 강점은 검색 독점에 대한 규제 감시가 제한적인 효과만 보이는 가운데, 알파벳의 수익 기반을 검색 이외로 다각화하는 데 도움이 된다.
클라우드 부문의 성장 여력은 여전히 광대하다. CEO 순다르 피차이는 알파벳이 올해 지난 2년을 합친 것보다 더 많은 10억 달러 이상 규모의 계약을 체결했다고 밝혔다. 클라우드 백로그는 현재 1550억 달러에 달하며, 이는 탁월한 매출 가시성을 제공하고 이 빠르게 성장하는 사업을 단기 거시경제 변동으로부터 보호한다.
알파벳의 가장 중요한 경쟁 우위는 제미니, 이마젠, 베오와 같은 완전 소유의 업계 선도 모델을 기반으로 클라우드 및 AI 제품을 구축하는 유일한 하이퍼스케일러라는 지위다. 이러한 풀스택 접근 방식은 올해 후반 제미니 3 모델 출시와 함께 탄력을 받을 수 있는 강력한 차별화 요소다.
채택 지표는 이러한 성공의 규모를 뒷받침한다. 제미니 앱은 현재 월간 활성 사용자 6억 5000만 명 이상을 자랑하며, 역사상 가장 빠르게 성장하는 소비자 AI 제품 중 하나로 자리매김했다. 인프라 측면에서 알파벳은 매월 1.3쿼드릴리언 개 이상의 AI 토큰을 처리하고 있으며, 이는 불과 1년 만에 20배 증가한 수치다. 한편 생성형 AI 기반 제품의 매출은 3분기에 전년 대비 200% 이상 급증하여 가속화되는 상업적 견인력을 반영했다.
맞춤형 실리콘(TPU), 기초 모델, 최종 사용자 애플리케이션을 폐쇄적이고 자기 강화적인 생태계 내에서 통합함으로써, 알파벳은 경쟁사들이 거의 복제할 수 없는 지속 가능한 경쟁 해자를 구축하고 있다.
언급할 가치가 있는 또 다른 요소는 GOOGL의 클라우드 노력이다. 알파벳의 클라우드 부문은 2023년 초부터 적자에서 흑자로 전환되었으며, 이는 성공적인 비용 관리와 경쟁력 있는 포지셔닝을 나타낸다. 이러한 의도적인 간소화와 함께 GOOGL의 클라우드 영업이익률은 계속 확대되고 있다.
헤드라인 수치를 넘어, 콘텐츠 제작을 위한 알파벳 AI 모델의 사용 확대와 유튜브의 이중 엔진 전략(탄력적인 광고 사업과 유튜브 뮤직 및 프리미엄의 빠르게 성장하는 구독 기반을 결합)은 지속적인 매출 및 수익 모멘텀을 견인할 태세다.
동시에 알파벳은 지속적인 성장을 위해 전략적으로 투자하고 있다. 연구개발(R&D) 지출은 매출의 15%로 소폭 증가했으며, 자본 지출은 지난 분기 전년 대비 83% 증가한 240억 달러로 급증했다. 경영진은 2025년 총 자본 지출을 910억~930억 달러 범위로 전망하고 있으며, 이는 AI 인프라에 대한 급증하는 수요를 충족하기 위한 목표 투자다. 이 지출의 상당 부분은 알파벳의 막대한 클라우드 백로그를 통해 이미 확보된 미래 매출을 위한 용량을 지원한다.
아마도 가장 인상적인 것은 알파벳의 내부 개발 AI 도구가 자체 운영을 변화시키고 있다는 점이다. 현재 전체 코드의 거의 절반이 AI로 생성되며, 이는 주요 생산성 향상을 반영하는 이정표다. 이러한 효율성은 회사가 AI 주도 확장의 다음 단계를 위해 공격적으로 규모를 확대하면서도 인력 증가를 억제하고 인플레이션 압력을 흡수할 수 있게 한다.
선행 주가수익비율(P/E) 27배와 선행 PEG 비율 1.8로 알파벳 주식은 현재 각각 18.8배와 1.6인 섹터 중간값보다 프리미엄에 거래되고 있다. 두 밸류에이션 지표 모두 알파벳 자체의 5년 평균인 23.8배와 1.4를 상회하며, 이는 회사의 가속화되는 AI 주도 성장 궤도에 대한 투자자 신뢰가 높아졌음을 반영한다.
그러나 알파벳의 주식은 정당하게 프리미엄 밸류에이션을 받고 있다. 신규 투자자들은 가속화되는 두 자릿수 매출 성장, 급증하는 현금흐름, 그리고 우리 시대의 가장 혁신적인 기술 변화에서 확실한 리더십을 제공하는 회사를 매수하고 있다.
블루칩 대형 성장주로서 알파벳은 최소한의 실행 리스크를 제시한다. 최근 밸류에이션 배수의 확대는 회사가 AI 도전자에서 글로벌 AI 환경의 지배적인 세력으로 성공적으로 진화했다는 시장의 인식을 반영한다.
알파벳은 월가에서 강력 매수 컨센서스를 받고 있으며, 지난 3개월 동안 발표된 36명의 애널리스트 중 29명의 매수와 7명의 보유 의견이 이를 뒷받침한다. 평균 목표주가 309.76달러는 향후 12개월 동안 약 9%의 상승 여력을 시사한다.
알파벳 주식은 회사가 클라우드 사이드라인을 가진 전통적인 광고 강자에서 모든 실린더가 작동하는 다각화된 기술 거인으로 진화하면서 확실한 매수 종목으로 돋보인다. AI가 모든 사업 부문에 활력을 불어넣는 통합 세력이다. 검색의 지속적인 강점과 유튜브의 강력한 수익화 플라이휠에서 구글 클라우드의 하이퍼스케일 모멘텀에 이르기까지, 알파벳은 현재 여러 성장 엔진을 운영하고 있으며, 모두 요새 같은 대차대조표로 강화되고 있다.
2025년 3분기 실적 발표는 알파벳의 수년간의 AI 투자가 이제 실질적인 재무 성과로 전환되고 있음을 명확히 보여주므로, 고품질의 성장 지향적인 포트폴리오 핵심 종목을 찾는 투자자들에게 GOOGL은 다소 당연한 선택이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.