델 주가 하락... UBS, 1분기 실적 발표 앞두고 보유 의견으로 하향... "위험 대비 보상 균형 잡혀"

델 테크놀로지스 (DELL)는 월요일 작성 시점 기준 약 5% 하락했다. UBS가 5월 28일 예정된 2027회계연도 1분기 실적 발표를 앞두고 이 PC 및 AI 서버 공급업체에 대한 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정했기 때문이다. DELL 주식은 AI 서버에 대한 강력한 수요에 힘입어 연초 대비 100% 이상 상승했다. UBS 애널리스트 데이비드 보그트는 DELL의 목표주가를 167달러에서 243달러로 상향 조정했지만, 주식은 지난 1년간 S&P 500 지수 (SPX)를 크게 앞질렀으며 "지난 12개월간 강력한 실적 달성 이후 향후 위험 대비 보상은 더욱 균형 잡힌 상태"라고 언급하며 투자의견을 하향 조정했다.

앤트로픽의 클로드와 오픈AI의 ChatGPT 같은 대규모 언어 모델은 AI 처리 능력과 용량에 대한 수요를 증가시키며 델의 AI 서버 사업 수요를 견인하고 있다. 델은 2027회계연도 1분기 AI 서버 매출이 130억 달러에 달할 것으로 예상한다.

한편 월가는 델의 2027회계연도 1분기 주당순이익(EPS)이 2.88달러로 전년 동기 대비 86% 성장할 것으로 전망한다. 매출은 49% 증가한 348억 1,000만 달러를 기록할 것으로 예상된다.

UBS 애널리스트, DELL 주식에 대해 관망 입장으로 전환

보그트는 델의 차별화된 기술과 공급망 전략이 AI 최적화 서버의 강력한 성장을 촉진했으며, 메모리와 같은 투입 비용 상승으로 인한 잠재적 혼란을 헤쳐나가는 데 도움을 주었다고 언급했다.

4성급 애널리스트는 델의 2027회계연도 실적이 25% 이상 성장할 것으로 예상하며, 이는 AI 최적화 서버 사업의 100% 이상 증가에 힘입은 것이라고 밝혔다. 그러나 그는 투자자들의 기대치가 이미 최소 약 30%에서 35%의 EPS 성장률에 반영되어 있을 가능성이 높다고 지적했다. 이는 회사의 장기 중반 10%대 성장 알고리즘과 비교된다.

애널리스트는 DELL 주식이 그의 2026년 및 2027년 EPS 추정치의 약 20배와 18배에 거래되고 있다고 언급했다. 이는 2월의 향후 12개월 컨센서스 EPS 추정치 대비 거의 10배에서 상승한 수치다. 투자자 기대치를 바탕으로 보그트는 많은 이들이 델의 2027년 EPS가 주당 17달러에 달할 것으로 예측하고 있으며, 이는 그의 추정치보다 25% 높아 향후 성장이 이미 주가에 반영되었을 가능성을 시사한다고 덧붙였다.

보그트는 또한 델의 AI 사업이 주로 네오클라우드 및 기업 고객에 의해 주도되고 있다고 관찰했다. 이들 고객의 지출은 하이퍼스케일러들보다 더 느리게 성장할 것으로 예상되는데, 메타 플랫폼스 (META), 알파벳 (GOOGL), 아마존 (AMZN), 마이크로소프트 (MSFT) 같은 기업들이 더 강력한 재무제표를 보유하고 더 높은 현금흐름을 창출하기 때문이다.

DELL은 지금 매수하기 좋은 주식인가

전반적으로 월가는 델 테크놀로지스 주식에 대해 매수 11건, 보유 4건, 매도 1건을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. DELL 주식의 평균 목표주가는 199.21달러로 현재 수준 대비 20.4%의 하락 여력을 시사한다.