AI가 소프트웨어를 위협할 수 있다는 투자자들의 우려... 서비스나우는 예외로 보여

투자자들은 인공지능(AI)이 소프트웨어를 파괴할 것이라고 생각하지만, 서비스나우 (NOW)는 예외다. 이 회사는 바이브 코딩으로 대체될 취약한 앱이 아니며, 시장은 여전히 이 회사의 AI 시대 복리 성장 기업 지위를 완전히 이해하지 못하고 있다고 본다. 기업들은 원하는 만큼 반도체와 모델 용량을 구매할 수 있지만, AI는 여전히 통제되고, 라우팅되고, 감사되고, 실제 비즈니스로 전환되어야 한다. 바로 이 지점에서 워크플로우 간소화 플랫폼이 필요하며, 현재 사이클을 넘어서는 투자자들은 충분한 보상을 받을 것으로 생각한다.

서비스나우 주식이 여전히 200주 이동평균선을 크게 밑돌고 있다는 점에서 강력한 매수 의견을 유지한다.

시장은 잘못된 질문을 하고 있다

서비스나우 주식에 대한 평균 매수가는 주당 98.39달러이며, 단계적 진입 이후 강력한 매수 의견을 유지하고 있다. 투자자들은 AI가 소프트웨어를 파괴할 것인지 묻지 말고, 기업들이 AI를 구현해야 할 때 어떤 소프트웨어 기업들이 더욱 가치 있어질 것인지 물어야 한다고 생각한다.

서비스나우는 2025년 말 기준 약 8,700개의 고객을 보유했으며, 갱신율은 2023년, 2024년, 2025년 각각 98%를 기록했다. 또한 2025년 구독 매출은 21% 증가한 128억 8,300만 달러를 달성했다. 최근 보고서에서 구독은 전체 매출의 97%를 차지했다. 회사는 또한 46억 3,600만 달러의 강력한 비GAAP 잉여현금흐름을 보고했다.

또한 소프트웨어가 전반적으로 소멸하지 않는다고 말할 수 있는 충분한 가시성을 확보했다. 미국 민간 소프트웨어 투자는 2026년 1분기 연율 기준 7,956억 8,100만 달러를 기록해 1년 전 7,260억 2,100만 달러에서 증가했다. 시장은 공포를 반영하고 있지만, 지출 기반은 여전히 확대되고 있다. 이것이 바로 대규모 투자를 할 때 찾는 비대칭성이다.

서비스나우는 AI를 기업 전반에서 사용 가능하게 만든다

매수 논리의 핵심은 AI가 더욱 강력해짐에 따라 기업들이 계속해서 더 빠르게 확장하고 그 결과 더욱 복잡해질 것이라는 점이다. 실제로 기업 운영자들이 AI 에이전트가 어디에 있는지, 무엇에 접근할 수 있는지, 무엇을 하고 있는지, 그리고 가장 중요하게는 비용이 얼마나 드는지 알지 못한다면, 전체 다중 공급망 대기업을 AI 에이전트에게 맡기는 것은 현실적이지 않다.

서비스나우의 AI 컨트롤 타워를 소개한다. 2026년 5월, 서비스나우는 이 제품을 확장하여 AWS (AMZN), 구글 클라우드 (GOOGL) (GOOG), 마이크로소프트 애저 (MSFT), SAP (SAP), 오라클 (ORCL), 워크데이 (WDAY)를 포함한 30개 통합을 통해 기업들이 모든 시스템에서 AI를 전체적으로 통제하고 측정할 수 있도록 지원한다.

AI 컨트롤 타워에서 가장 마음에 드는 추가 기능 중 하나는 ROI 대시보드로, 컴퓨팅 투자 수익률이라는 중요한 계층을 다룬다. 수치는 이미 올바른 방향을 가리키고 있으며, 2026년 1분기 구독 매출은 22% 증가한 36억 7,100만 달러를 기록했고, 잔여 이행 의무는 277억 달러에 달했으며, 연간 계약 가치 100만 달러 이상을 지출하는 나우 어시스트 고객은 전년 대비 130% 이상 증가했다.

AI 시대에 균형 잡히고 현실적인 시각 유지

AI가 유토피아를 창조할 것이라고 말하거나, AI가 닷컴 시대와 같다고 말하는 것은 모두 게으른 추정이라고 생각한다. 하나는 지나치게 낙관적이고, 다른 하나는 지나치게 비관적이다. 미국 국립경제연구소(NBER)는 이미 생성형 AI 지원이 고객 지원 생산성을 13.8% 향상시켰으며, 최저 숙련도 및 최소 경험 근로자의 경우 35% 향상되었다는 것을 발견했다.

국제노동기구(ILO)의 2025년 연구도 마찬가지로 중요한데, 근로자 4명 중 1명이 생성형 AI에 어느 정도 노출된 직업에 종사하고 있으며, 전 세계 노동력의 3.3%가 최고 노출 범주에 속한다는 것을 보여준다. 그러나 AI가 조만간 인간이나 기업을 완전히 대체할 가능성은 낮으며, 특히 AI에 적응하는 고품질 소프트웨어 운영의 경우 더욱 그렇다. 실제로 적어도 대부분의 사람과 기업에게는 직업 제거보다 직업 변화가 훨씬 더 가능성이 높다.

이는 서비스나우에 긍정적인데, 업무 변화가 새로운 워크플로우 관리에 대한 수요를 더 많이 창출하고, 이것이 바로 서비스나우가 제공하도록 설계된 것이기 때문이다. 경영진은 2030년까지 300억 달러 이상의 구독 매출을 목표로 하고 있으며, 2026년 연간 AI 계약 가치는 최근 10억 달러에서 15억 달러로 상향 조정되었다. 경영진은 또한 2030년까지 전체 연간 계약 가치의 30%가 서비스나우 AI에서 나올 것으로 예상한다.

하이퍼스케일러들이 운영 계층 서비스를 번들링하기 시작할 수 있다는 위험은 존중하지만, 서비스나우의 선발 주자 이점을 고려할 때 시장이 실제 AI 모델 계층만큼 과점화되지는 않을 것으로 보인다.

밸류에이션

현재 비GAAP 선행 주가수익비율(P/E) 약 25.9배의 밸류에이션으로 거래되는 서비스나우는 정보기술 섹터 중간값에 가까운 수준이지만, 자체 5년 역사적 평균인 약 62.2배 대비 대폭 할인된 수준이다. 이 배수는 회사의 강력한 실적 가시성을 고려할 때 여전히 충분히 정당화된다.

월가는 NOW에 대해 어떻게 평가하나

월가에서 서비스나우는 매수 34건, 보유 4건, 매도 0건을 기반으로 컨센서스 강력 매수 등급을 받고 있다. 평균 NOW 목표주가 140.84달러는 향후 12개월 동안 약 32%의 상승 여력을 시사한다. 이는 매우 낙관적인 전망이지만, 주당 약 236달러의 상단을 목표로 하고 있다. 거시 밸류에이션 배경이 하향 조정되지 않는 한 그렇다. 그 경우 S&P 500 (SPX) 및 나스닥-100 저점 근처에서 NOW 주식을 추가 매수할 것이다.

서비스나우에 대한 확신은 높다

NOW는 AI 시대 소프트웨어 아이디어 중 가장 강력한 것 중 하나다. 시장이 여전히 AI를 회사에 대한 위협으로 취급하고 있는 상황에서, 심리 기반 가치로 깊이 할인된 주식을 매수하는 것을 기꺼이 환영한다. 펀더멘털은 이미 서비스나우가 최고의 소프트웨어 플랫폼을 더욱 중요하게 만들 수 있음을 보여준다. 보고서는 끈끈한 고객, 증가하는 AI 수익화, 강력한 잉여현금흐름, 그리고 2030년까지 300억 달러 이상의 구독 매출을 향한 신뢰할 수 있는 경로를 보여준다. 이 AI 시대 복리 성장 기업에 대해 강력한 매수 의견을 유지한다.