아마존 vs 알파벳... 실적 발표 앞두고 한 AI 주식이 더 나은 상승 여력 보유, 웰스파고 분석

2분기 실적 시즌이 곧 시작되며, 투자자들은 하이퍼스케일러들의 실적을 면밀히 주시할 전망이다. AI 인프라 구축에 대한 전례 없는 투자 물결 속에서, 시장은 이러한 투자가 의미 있는 매출 성장과 수익으로 전환되기 시작하는 징후를 찾고 있다.

아마존(NASDAQ:AMZN)과 알파벳(NASDAQ:GOOGL)만큼 많은 관심을 받는 기업도 드물다. 두 회사는 각각 수백억 달러를 AI 인프라에 투자하고 있다.

실적 발표를 앞두고 웰스파고의 켄 가브렐스키 애널리스트가 두 거대 기술 기업의 전망을 검토했다.

아마존의 경우, 애널리스트는 "AWS의 지속적인 가속화와 함께 견조한 2분기"를 예상한다. 3분기 매출 가이던스가 시장 컨센서스를 하회할 수 있지만, 이는 펀더멘털 약화의 신호라기보다는 월가가 프라임 데이 시기를 잘못 계산한 것을 반영할 가능성이 높다고 본다.

애널리스트는 AWS 매출 성장률이 2027년에 전년 대비 40%까지 가속화할 수 있다는 확신을 키우고 있으며, 이는 현재 증권가 추정치인 29%를 크게 상회하는 수준이다. 그는 공급망 인플레이션 압력을 상쇄하는 데 도움이 되는 가격 결정력의 초기 징후를 지적하며, 7월 H100/200 및 B200/300 인스턴스에 대한 약 20%의 AWS 가격 인상이 강력한 수요와 AWS의 높은 비용 전가 능력을 시사할 수 있다고 언급했다. 최근 프리미엄 요율로 체결된 업계 계약들도 AI 컴퓨팅에 대한 수요가 공급을 크게 초과하고 있음을 시사한다.

가브렐스키는 AWS가 오픈소스 제공물을 포함한 광범위한 모델을 호스팅할 수 있는 개방형 AI 플랫폼으로서의 입지를 굳히고 있다고 본다. 토큰 소비가 선도적인 프론티어 모델을 넘어 더욱 분산되면서 말이다. 1년 전만 해도 오픈AI가 마이크로소프트 애저와의 파트너십을 강화하면서 AWS의 개방형 플랫폼으로서의 위치가 덜 확실해 보였다. 그러나 AWS의 베드록은 이제 오픈AI, xAI 및 수백 개의 다른 독점 및 오픈소스 기반 모델을 지원한다. "토큰 소비가 견조하게 유지되는 한, AWS는 승리할 위치에 있다"고 그는 말했다.

결론적으로 가브렐스키는 AMZN 주식을 비중확대(매수)로 평가하며, 그의 목표주가 313달러는 12개월 수익률 28.5%를 가리킨다. (가브렐스키의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

알파벳의 경우, 가브렐스키는 검색과 클라우드 모두에서 강력한 모멘텀을 보이는 "견조한 핵심 추세"를 본다. 그는 검색 매출 성장률 17%와 클라우드 성장률 72%를 예상하며, 회사의 AI 관련 투자 확대에도 불구하고 낙관할 이유를 제공한다.

전자의 경우, 가브렐스키는 구글 검색에 대한 참여가 "계속 가속화되고 있다"고 언급하며, 확대되는 사용 사례가 AI 수익화에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 되고 있다고 본다.

후자의 경우, 그의 2분기 매출 성장률 전망 72%는 증권가의 65% 추정치를 앞서며, 지속적인 용량 주도 모멘텀과 약 50%의 지속적인 증분 마진에 힘입은 것이다. 그는 백로그 가정을 조정하여 2027 회계연도 및 2028 회계연도 클라우드 매출 및 영업이익 전망을 낮췄지만, 그의 추정치는 여전히 시장 컨센서스 기대치를 크게 상회한다.

가브렐스키는 회사가 2027 회계연도 자본지출에 대한 추가적인 정량적 가이던스를 제공할 것으로 예상하지 않으며, 그의 추정치인 2,900억 달러는 증권가의 약 2,500억 달러 전망을 상회한다. 그러나 그는 현재 시장 기대치가 이미 3,000억~3,500억 달러 범위에 더 가깝다고 본다. 그는 아직 "AI 공급망 인플레이션"을 자본지출이나 클라우드 매출 전망에 반영하지 않았지만, 이것이 양쪽 모두에 상승 압력을 가할 수 있을 것으로 예상한다. "우리는 하이퍼스케일러들이 공급망 인플레이션을 고객에게 전가하고 매력적인 수익을 보존할 수 있을 것으로 믿지만, 시장은 3대 클라우드 제공업체로부터 확신을 필요로 한다"고 애널리스트는 요약했다.

종합적으로, 가브렐스키는 GOOGL 주식도 비중확대(매수)로 평가하지만, 그의 목표주가 416달러는 현재 수준에서 15%의 보다 완만한 상승 여력을 시사한다.

증권가의 나머지도 두 주식을 건전한 투자로 보고 있으며, 전자상거래 거대 기업에 대해 더 큰 상승 여력을 전망한다. AMZN 주식은 강력매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 319.26달러는 12개월 상승 여력 30%를 의미한다. GOOGL도 강력매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 428.06달러는 1년 수익률 20%를 가리킨다. (AMZN 주식 전망 또는 GOOGL 주식 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.