알파벳 주가... 강력한 2분기 실적에도 애널리스트들이 목표가를 낮추는 이유는?

거대 기술 기업 알파벳(GOOGL)이 2분기 실적에서 구글 클라우드 매출 82% 급증과 구글 서비스 15% 증가에 힘입어 시장 예상을 뛰어넘는 실적을 발표했다. 그러나 회사가 2026 회계연도 자본 지출 전망을 150억 달러 상향 조정해 1,950억~2,050억 달러로 제시하자 월가 애널리스트들은 목표주가를 하향 조정했다. GOOGL 주가는 어제 시간외 거래에서 하락했으며, 이 글을 쓰는 시점 기준 장전 거래에서 3.6% 하락했다. 투자자들은 지출 증가가 수익성을 압박할 수 있다고 우려하고 있다.

알파벳은 희석 주당순이익(EPS) 9.11달러를 기록해 애널리스트 예상치 2.88달러를 크게 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 1,198억 달러로 월가 예상치 1,170억 1,000만 달러를 웃돌았다.

주목할 점은 알파벳의 실적이 약 980억 달러 규모의 지분증권 미실현 이익 덕분에 크게 증가했다는 것이다. 알파벳은 앤트로픽과 스페이스X에 투자하고 있으며, 이들 기업의 기업가치 상승이 지분 투자 가치를 끌어올렸다. 앤트로픽의 기업가치는 최근 펀딩에서 거의 3배 증가했고, 스페이스X의 기업가치는 상장 후 약 1조 7,700억 달러로 급등했다. 이러한 이익을 제외한 조정 EPS는 약 2.85달러로 애널리스트 예상치를 소폭 하회했다.

오펜하이머는 마진 약세와 비용 증가 지적

오펜하이머의 애널리스트 제이슨 헬프스타인은 매수 의견을 유지했지만 서비스 부문 마진 약세와 금융 비용 증가를 이유로 GOOGL 목표주가를 445달러에서 400달러로 하향 조정했다. 그는 구글 클라우드(GCP)가 이번 분기 최대 성과였으며, 강력한 AI 수요와 수익성 개선에 힘입어 전년 동기 대비 82% 매출 성장을 기록했다고 밝혔다. 유튜브는 예상을 상회했고, 검색은 안정적인 실적을 보였다.

헬프스타인은 제미나이 같은 AI 제품이 아직 상당한 매출을 창출하지 못해 서비스 부문 마진이 타격을 받았지만, 이를 장기적 기회로 보고 있다고 언급했다. 그는 또한 구글 클라우드가 하반기에 제3자 컴퓨팅 용량에 더 많이 의존할 것으로 예상하며, 이는 마진을 압박할 수 있다고 전망했다.

파이퍼 샌들러는 높은 자본 지출 우려

파이퍼 샌들러의 애널리스트 토마스 챔피언도 목표주가를 445달러에서 395달러로 하향 조정했지만 매수 의견은 유지했다. 그는 알파벳의 실적이 대체로 예상에 부합했지만 구글 클라우드가 확실한 강자였다고 평가했다. 그러나 회사가 2026년 자본 지출 전망을 상향 조정하고 2027년에도 상당한 증가를 예고하면서 목표주가를 낮췄다.

챔피언은 또한 검색이 소매 및 금융 서비스 광고주들의 강력한 수요에 힘입어 회복력을 유지했다고 언급했다. 경영진은 AI 오버뷰와 AI 모드 같은 AI 기능이 더 많은 검색 활동을 유도하고 있으며, 매주 수십억 건의 클릭을 웹사이트로 보내고 있다고 밝혔다.

UBS는 긍정적 요인 감소 전망

UBS의 애널리스트 스티븐 주는 보유 의견을 유지하면서 목표주가를 400달러에서 379달러로 하향 조정했다. 그는 알파벳의 2분기 실적이 이전 분기보다 긍정적 서프라이즈가 적었으며, 검색과 구글 클라우드가 대체로 예상에 부합했다고 평가했다.

주는 AI 지출 증가와 채용 확대가 향후 수년간 마진과 잉여현금흐름을 압박할 것으로 예상한다. 그는 경쟁사 아마존(AMZN)이 더 나은 위험-수익 프로필을 가지고 있다고 보는데, 알파벳의 밸류에이션이 여전히 높고 실적 추정치가 상향보다는 하향 조정될 가능성이 더 크기 때문이다.

GOOGL 주식은 매수할 가치가 있나

팁랭크스에서 GOOGL은 29건의 매수와 5건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 알파벳의 평균 목표주가 437.79달러는 현재 수준에서 거의 28%의 상승 여력을 시사한다. 연초 이후 GOOGL 주가는 9.4% 상승했다.