투자자, 마이크로소프트 주식에 대해 "신호가 있다"고 말해

마이크로소프트(MSFT)는 올해 들어 탄력을 받고 있다. 지난달 말 발표된 최신 실적 보고서가 큰 촉매제가 되었으며, 이후 MSFT 주가는 25% 급등했다.

그러나 이는 회사가 자본 지출을 줄였기 때문이 아니다. 마이크로소프트는 지난 분기에도 대규모 투자를 단행했다. 실제로 410억 달러에 달하는 막대한 지출 규모는 과거였다면 우려를 불러일으켰을 수 있다.

하지만 실적 발표에서 강력한 매출 성장(분기 매출 900억 달러, 18% 증가)과 뛰어난 클라우드 모멘텀(애저 및 기타 클라우드 서비스 매출 43% 증가)이 드러나면서 상황은 달라졌다. 다시 말해, 시장은 마이크로소프트의 지출이 성과를 내고 있다는 점에 안도의 한숨을 쉰 것으로 보인다.

이는 엔비전 리서치라는 필명으로 알려진 한 투자자가 마이크로소프트와 그 AI 전략의 장점을 확신하기에 충분했다.

"MSFT의 AI 전략 효과를 가리키는 최신 신호들 중에서 내 목록의 최상위는 향상된 매출 가시성"이라고 이 5성급 투자자는 밝혔다.

즉, 엔비전에게 확신을 주는 것은 단순한 성장률이 아니라, 방대한 잠재력을 실제 매출로 전환하는 경로가 명확해지고 있다는 점이다. 투자자는 "견고한 RPO 성장, 증가한 이연 수익, 확대되는 매출채권"을 이러한 역학의 증거로 제시한다.

84% 증가하여 6,780억 달러에 달한 마이크로소프트의 RPO에 대해 엔비전은 특히 열정적이다. 투자자는 RPO의 약 30%가 향후 1년 내에 매출로 인식될 것으로 예상하는데, 이는 지난 분기의 25%에서 증가한 수치다.

또한 평균 RPO 기간이 2.3년임을 인용하며, 엔비전은 기존 RPO가 2027 회계연도 현재 매출 추정치의 하단 기준으로 약 60%를 커버한다고 추정한다. 이는 "상향 조정 및/또는 지속적인 실적 상회 가능성이 크다"는 신호일 수 있다.

지출이 증가하고 있지만, 투자자는 회사의 현금흐름 대비 자본지출 비율이 개선되고 있다는 점을 긍정적으로 평가한다. 실제로 엔비전은 마이크로소프트의 CFO/자본지출 비율 1.55배가 알파벳(0.87배), 아마존(0.84배), 메타 플랫폼스(1.06배)보다 우수하다고 계산한다.

그리고 만약 회사의 레거시 부문이 부진하더라도, 엔비전은 새로운 자산이 잠재적 하락분을 충분히 보상할 것으로 믿는다. 이것이 엔비전이 MSFT를 매수로 평가하는 이유다. (엔비전 리서치의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가도 같은 입장이다. 33건의 매수와 단 1건의 보유 의견으로, MSFT는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 564.49달러는 16%의 상승 여력을 시사한다. (MSFT 주가 전망 참조)

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