웨일락캐피탈, 2분기 신규 매수 종목 공개...쿠팡·코닝 등 5개사 주목

2025년 2분기 13F(기관투자자 보고서) 시즌이 마무리됐다. 이에 따라 주요 투자자들의 6월 30일까지의 매매 내역이 공개됐다.

시장에서는 이미 잘 알려진 투자자들의 거래에 주목했다. 버크셔해서웨이의 유나이티드헬스케어(UNH) 대규모 매수, 스탠리 드루켄밀러의 인공지능(AI) 관련주 엔터지스(ENTG) 매수, 빌 애크먼의 아마존(AMZN)과 알파벳(GOOGL) 매수 등이 화제가 됐다.

이러한 거래들은 흥미로운 소식이지만, 수백만 명이 동시에 알게 된 정보로는 투자 우위를 확보하기 어렵다.

이번에는 주목받지 않으면서도 꾸준히 높은 수익률을 기록하는 펀드에 대해 살펴보고자 한다.

보스턴에 위치한 웨일락캐피탈이 바로 그 주인공이다.

웨일락캐피탈매니지먼트는 조용히 기술 투자의 강자로 성장했다. 2006년 알렉산더 새서도트가 설립한 이 회사는 그의 피델리티인베스트먼트 기술·미디어·통신(TMT) 포트폴리오 매니저 경험과 투자은행, 닷컴 시대의 경력을 바탕으로 설립됐다. 웨일락은 설립 초기부터 기술 산업이 변곡점을 지나 'S커브' 채택 단계로 진입하는 시점을 포착하는데 집중했다.

S커브는 새로운 기술이 시간에 따라 채택되는 과정을 설명하는 방식이다. 초기에는 얼리어답터만이 제품을 사용하면서 성장이 더디다. 이후 기술이 입증되고 널리 수용되면서 채택이 급격히 가속화되어 매출, 이익, 시장가치가 급상승한다. 결국 시장이 성숙기에 접어들고 대부분의 잠재 사용자가 유입되면서 성장이 둔화된다. 웨일락의 전략은 기하급수적 수익이 가장 큰 S커브의 중간 급성장 단계에 있는 기업을 식별하는 것이다.

새서도트의 비전은 단순하지만 강력했다. 그는 차세대 기술 물결을 타고 있을 뿐만 아니라, 성장이 본격화된 후에도 경쟁우위를 유지할 수 있는 기업에 투자하고자 했다. 이러한 프레임워크는 지금까지 웨일락의 접근 방식을 형성해왔다. 이 회사는 소비자 인터넷, 소프트웨어, 반도체, 최근에는 인공지능 등의 구조적 트렌드를 찾아 채택이 가속화되면서 어떤 기업이 시장을 지배할지 파악하고자 한다. 또한 웨일락은 산업이 성숙기에 접어들거나 기업의 경쟁우위가 약화되기 시작하면 최고 수익률 시점을 지나치기 전에 신속히 포지션을 정리한다.

이러한 투자철학은 강력한 리서치 중심 접근법과 결합됐다. 웨일락 팀은 매년 수천 건의 기업 경영진 미팅을 진행하며, 재무제표에 나타나기 전에 산업 변화를 파악한다. 이는 단순히 시장 합의를 따르는 수동적인 운용사가 아니라, 관계를 구축하고 세부사항을 깊이 파고들어 한발 앞서 나가려는 기업이다.

모든 기술 중심 투자자들처럼 웨일락도 변동성을 감내해야 했다. 때로는 큰 손실을 겪기도 했지만, 새서도트는 이것이 이 분야의 특성이라고 분명히 했다. 그는 종종 팀원들에게 실적이 좋을 때는 자신들이 생각하는 것만큼 똑똑하지 않으며, 실적이 나쁠 때는 생각하는 것만큼 멍청하지 않다고 상기시킨다. 단기 성과가 아닌 프로세스에 기반한 이러한 겸손함은 혁신에 대한 집중 투자에 따르는 변동성을 견디는 데 도움이 됐다.

수년간 웨일락은 수십억 달러를 운용해왔으며, 자금 유입이 너무 빠를 때는 플래그십 펀드의 문을 닫았다가 여건이 허락할 때 다시 열었다. 2024년 50% 이상의 수익률을 기록하며 급반등한 후, 이 회사는 다시 한번 신규 자금을 받고 있다. 현재 운용자산은 수백억 달러 대에 이르러, 초기와 비교해 얼마나 성장했는지를 보여준다.

웨일락의 이야기는 일관성과 신념의 사례다. 이 회사는 규율 있는 투자철학을 겸손함, 철저한 리서치, 적응력과 결합했다. 소음이 가득한 업계에서 웨일락은 진정으로 중요한 구조적 트렌드에 집중하고 이를 S커브의 바닥에서 정점까지 인내심을 가지고 추종함으로써 계속해서 두각을 나타내고 있다.

웨일락이 2분기에 새로 매수한 5개 종목은 모두 성장주 리더로 부상할 잠재력을 가지고 있다.

쿠팡(CPNG)
'한국의 아마존'으로 불리는 쿠팡은 초고속 물류, 기술 기반 배송 시스템, 동남아시아에서 성장하는 이커머스 지배력으로 잘 알려져 있다. 웨일락에게 쿠팡은 S커브 프레임워크에 정확히 부합한다. 디지털 커머스의 대중 채택 단계에서 빠른 가속화 단계에 있기 때문이다. 웨일락이 2025년 2분기에 상당한 규모의 신규 포지션을 구축한 것은 인프라 발전과 소비자 기대치 상승으로 더 많은 소비자들이 온라인 소매로 전환함에 따라 쿠팡이 기하급수적 성장을 지속할 수 있다는 가능성에 베팅한 것으로 보인다.

TTM테크놀로지스(TTMI)
TTM테크놀로지스는 소비자 전자제품, 네트워킹, 국방, 의료기기, 전기차와 같은 신흥 기술 전반에 걸쳐 필수적인 구성요소인 인쇄회로기판(PCB)의 주요 공급업체다. 웨일락의 신규 포지션은 화려한 소비자 브랜드가 아닌 그 뒤에 있는 제조 기반에 대한 베팅을 시사한다. 그들의 철학에 따르면, TTMI는 다수의 고성장 분야에서 증가하는 수요가 높은 성장과 시장점유율 확대를 견인할 것으로 예상되는 S커브의 가속화 구간에 위치해 있다.

코닝(GLW)
코닝은 스마트폰, 데이터센터, 통신에 필수적인 고릴라글래스, 광섬유 등 첨단 기술 응용을 위한 유리와 세라믹 분야의 기초 기업이다. 웨일락의 신규 투자는 전략적으로 보인다. 다수의 기술 분야에 걸쳐 성장을 가능하게 하는 구조적 기반에 베팅하는 것이다. 연결성과 견고한 기기가 성장 단계를 유지함에 따라, 코닝은 기술 채택 S커브의 급격한 부분에서 조용하지만 강력하게 혜택을 받는 인프라 기업의 전형을 보여준다.

제이프로그(FROG)
제이프로그는 개발자들이 소프트웨어 릴리스 파이프라인을 관리, 보안, 가속화하는 것을 돕는 데브옵스 및 소프트웨어 배포라는 틈새지만 빠르게 성장하는 영역에서 운영된다. 이 영역은 기업들이 클라우드 네이티브 개발과 지속적 통합 파이프라인을 점점 더 수용함에 따라 분명히 S커브를 타고 있다. 웨일락이 제이프로그에 진입한 것은 S커브 지배의 특징인 소프트웨어 도구가 선택이 아닌 필수가 되는 기업 자동화의 변곡점을 활용할 수 있는 기업의 능력에 대한 자신감을 시사한다.

씨리미티드(SE)
씨리미티드는 동남아시아에서 디지털 엔터테인먼트(가레나), 이커머스(쇼피), 디지털 금융 서비스(씨머니)를 운영하며, 이 시장들은 여전히 기술 채택 주기의 초기 단계에 있다. 웨일락의 2분기 신규 투자는 씨리미티드가 S커브를 타고 있다는 베팅을 나타낸다. 급격한 사용자 증가, 확장되는 디지털 인프라, 신흥 시장의 미개발 기회로부터 혜택을 받을 수 있는 완벽한 위치에서 포괄적인 디지털 생태계를 구축하고 있기 때문이다. 이는 고성장 변곡점 단계에서 주도권을 잡을 수 있는 기업에 투자하는 그들의 패턴과 일치한다.