아마존 2분기 실적, AWS 호조 속 소매 부문 부진...증권가 10곳 평가

아마존닷컴(Amazon.com Inc, NASDAQ:AMZN)의 주가가 금요일 초반 거래에서 급락했다. 이는 회사가 2분기 실적을 발표한 후 나타난 현상이다.

이번 실적 발표는 흥미진진한 실적 시즌 중에 이루어졌다. 주요 애널리스트들의 평가를 살펴보자.

파이퍼 샌들러(Piper Sandler)의 평가

토마스 챔피언(Thomas Champion) 애널리스트는 투자의견 '비중확대(Overweight)'를 유지하면서 목표주가를 220달러에서 215달러로 하향 조정했다.

챔피언은 아마존이 혼조세를 보이는 분기 실적을 발표했다고 언급했다. 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 1,480억 달러를 기록했다. 그는 "AWS가 19% 성장하며 시장 예상을 상회하는 등 확실히 재가속 모드에 진입했다"고 평가했다.

하지만 소매 부문 매출은 부진했다고 지적했다. 경영진은 3분기 매출 가이던스를 1,540억 달러에서 1,585억 달러로, 영업이익을 115억 달러에서 150억 달러로 제시했는데, 이는 중간값 기준으로 시장 예상을 하회하는 수준이라고 덧붙였다.

JP모건(JPMorgan)의 평가

더그 안무스(Doug Anmuth) 애널리스트는 투자의견 '비중확대'를 유지하고 목표주가를 240달러에서 230달러로 하향 조정했다.

안무스는 단기 성장 동력이 클라우드로 이동하고 있다고 분석했다. AWS는 2분기 연속 강력한 매출 성장 가속화와 35.5%의 건전한 마진을 기록했다. 반면 전체 소매 부문 성장은 둔화됐으며, 핵심 소매 마진은 팬데믹 이전 수준을 하회했지만 순차적으로는 일부 확대됐다고 설명했다.

그는 "AWS의 성장과 생성형 AI 기술 스택 전반에 걸친 포지셔닝에 고무되었으며, AWS가 다른 선두 기업들과의 생성형 AI 격차를 계속 줄여나갈 수 있을 것"이라고 전망했다. 소매 부문은 3분기에 마진 압박에 직면할 수 있지만 시간이 지나면서 계속 확대될 것이라고 덧붙였다.

골드만삭스(Goldman Sachs)의 평가

에릭 셰리단(Eric Sheridan) 애널리스트는 '매수' 등급을 재확인하면서 목표주가를 250달러에서 230달러로 하향 조정했다.

셰리단은 아마존이 견고한 실적을 달성했다고 평가했다. 특히 AWS의 강력한 마진(33.5%)과 국제 부문의 2분기 연속 흑자 전환이 이를 뒷받침했다고 설명했다. 또한 유료 거래량이 전년 대비 11% 증가하는 등 아마존 소비자의 상대적인 회복력이 확인됐다고 덧붙였다.

그는 AWS가 특히 강한 분기를 보냈다고 평가했다. 매출 성장이 재가속화됐고, 경영진은 클라우드 성장이 최적화 완화, 일반적인 마이그레이션 재개, AI 워크로드 기여도 증가 등의 혼합으로 인해 혜택을 받고 있다는 일관된 톤을 유지했다고 설명했다.

로스 캐피털 파트너스(Roth Capital Partners)의 평가

로히트 쿨카르니(Rohit Kulkarni) 애널리스트는 '매수' 등급을 유지하고 목표주가를 215달러로 상향 조정했다.

쿨카르니는 AWS의 매출 성장 재가속화가 2분기 실적의 큰 긍정적 요인이었다고 평가했다. 하지만 3분기 가이던스는 소매 부문의 계절적 채용 증가와 고가 품목의 약세로 인해 다소 약해 보인다고 지적했다.

그는 2024년 아마존의 자본 지출 증가에 대해 우려를 표명했다. 2분기 자본 지출은 170억 달러였으며, 상반기 누적 305억 달러를 기록했다. AWS의 AI 수요로 인해 더 많은 인프라 요구사항이 발생하면서 연간 자본 지출이 가속화될 것으로 예상된다고 설명했다.

뱅크오브아메리카 증권(BofA Securities)의 평가

저스틴 포스트(Justin Post) 애널리스트는 '매수' 등급을 유지하고 목표주가를 220달러에서 210달러로 하향 조정했다.

포스트는 "AWS의 19% 성장은 시장 예상 17%를 상회하는 긍정적 서프라이즈였으며, 경영진은 AI 워크로드 증가를 언급했다"고 전했다. 3분기 매출 가이던스 중간값은 시장 예상보다 1.3% 낮았으며, 2분기 10.1%에서 9.2%로 성장 둔화를 반영한다고 덧붙였다.

그는 이익 가이던스가 프라임 데이의 계절성, 휴일 기간 용량 확대, 디지털 콘텐츠(NFL 3분기 복귀) 등을 반영한다고 설명했다. 아마존은 보통 3분기에 실적을 상회하며, 가이던스 상한선에서는 프라임 데이의 마진 압박과 소매 용량 증가에도 불구하고 3분기 이익이 전분기 대비 증가할 수 있어 일반적인 계절성 대비 긍정적인 추세라고 평가했다.

JMP 증권(JMP Securities)의 평가

니콜라스 존스(Nicholas Jones) 애널리스트는 '시장 아웃퍼폼' 등급과 245달러의 목표주가를 재확인했다.

존스는 아마존이 1,480억 달러의 순매출을 기록해 1,487억 달러의 예상치를 하회했지만, 영업이익과 마진은 147억 달러와 9.9%로 각각 137억 달러와 9.2%의 컨센서스를 상회했다고 전했다.

그는 "아마존의 광고 사업은 프라임 비디오 광고의 초기 단계와 아마존 소매 사이트의 광고 최적화 노력을 고려할 때 여전히 큰 기회"라고 평가했다. 또한 "아마존의 소매 사업은 저가 상품 선택 확대와 필수품 구색으로 인해 지속 가능할 것으로 보이며, 최적화 노력은 계속해서 마진을 지원할 것"이라고 덧붙였다.

트루이스트 증권(Truist Securities)의 평가

유세프 스콸리(Youssef Squali) 애널리스트는 '매수' 등급과 230달러의 목표주가를 유지했다.

스콸리는 "아마존이 2분기 실적에서 매출은 거의 예상에 부합했고 이익은 예상을 상회했지만, 3분기 가이던스는 매출과 이익 모두에서 약한 모습을 보였다"고 평가했다.

그는 AWS와 광고가 예상보다 나은 실적을 보인 반면, 마켓플레이스는 환율과 평균판매가격(ASP) 및 재량지출에 영향을 미치는 어려운 거시 환경으로 인해 부정적인 영향을 받았다고 설명했다. 이러한 문제들은 일시적이라고 보며, 아마존을 클라우드, AI, 디지털 광고, 물류 분야를 아우르는 최고의 투자처 중 하나로 계속 평가한다고 덧붙였다.

벤치마크(Benchmark)의 평가

대니얼 쿠르노스(Daniel Kurnos) 애널리스트는 '매수' 등급과 200달러의 목표주가를 재확인했다.

쿠르노스는 아마존의 분기 매출이 예상보다 약 10억 달러 낮았다고 지적했다. 경영진은 최근 도입된 수수료 변경의 영향을 언급했는데, 여기에는 1분기의 저가 의류 수수료 인하와 4분기의 판매자 인바운드/아웃바운드 수수료 분리가 포함되며, 이는 예상과 매우 다른 행동 패턴을 야기했다고 설명했다.

그는 "실제 문제는 향후 가이던스였다. 시장 컨센서스가 매출 범위 내에 겨우 포함되었는데, 우리는 시장이 점점 더 경쟁이 치열해지는 프라임 데이 기간에 대해 순차적으로 너무 많은 것을 반영했다고 생각한다"고 밝혔다. 또한 경영진이 4분기에 수천 개의 위성을 발사하기 위해 프로젝트 카이퍼(Project Kuiper)에 대한 추가 투자 계획을 발표했다고 덧붙였다.

웨드부시(Wedbush)의 평가

스콧 데빗(Scott Devitt) 애널리스트는 '아웃퍼폼' 등급과 225달러의 목표주가를 유지했다.

데빗은 AWS 성장이 전분기 대비 약 150베이시스포인트 가속화되어 12억 달러 이상의 추가 매출을 올렸다고 밝혔다. 그는 "AWS의 가속화가 확실히 진행 중이며 4분기에는 20% 이상의 전년 대비 성장이 가능할 것"이라고 전망했다.

그는 "기저의 매출 구성 변화가 더 높은 마진의 AWS와 광고 수익으로 구조적으로 이동하고 있으며, 이는 매년 수십억 달러의 추가 이익에 기여할 것"이라고 설명했다. 광고와 AWS를 합친 비중이 2024년 26%에서 2029년에는 31%로 증가할 수 있다고 덧붙였다.

구겐하임 증권(Guggenheim Securities)의 평가

마이클 모리스(Michael Morris) 애널리스트는 협상 내용을 아는 3개 소스를 인용해 아마존의 블랙프라이데이 NFL 경기 광고 인벤토리가 매진되었다고 전했다. 미디어 바이어들에 따르면 블랙프라이데이 인벤토리는 7월 초에 이미 매진되었다고 한다.

그는 "아마존의 블랙프라이데이 경기에서 30초짜리 광고 단위의 비용은 평균 65만 달러에서 75만 달러 사이"라며 "광고주의 아마존과의 더 넓은 거래에 따라 더 높거나 낮을 수 있다"고 설명했다.

AMZN 주가 동향: 금요일 발표 당시 아마존 주식은 10.6% 하락한 165.87달러에 거래되고 있었다.