스텔란티스, 가격 하락 압박과 재고 문제로 투자의견 하향... 주가 하락 우려

RBC 캐피털의 톰 나라얀 애널리스트가 스텔란티스(NYSE:STLA)의 투자의견을 '아웃퍼폼'에서 '섹터퍼폼'으로 하향 조정했다. 파리 증시 상장 주식의 목표가도 17유로에서 13유로(14.25달러)로 낮췄다.

나라얀 애널리스트는 스텔란티스가 가격을 희생하지 않고 재고 문제를 해결할 수 있다면 마진이 두 자릿수로 반등할 수 있어 포드(NYSE:F)나 제너럴모터스(NYSE:GM)와 경쟁력 있는 수준이 될 것이라고 분석했다.

스텔란티스의 미국 딜러 재고는 9월에 개선돼 8월 94일, 7월 109일에서 90일로 감소했다. 회사는 연말까지 이를 70일대 중반으로 낮추는 것을 목표로 하고 있다.

나라얀 애널리스트는 생산 감축이 충분하지 않을 경우 하반기에 가격을 낮춰야 할 수 있다는 점이 투자자들의 우려사항이라고 지적했다.

만약 스텔란티스가 재고를 20만대 줄인다면 2023년의 과잉 생산을 상쇄할 수 있어 2025년 판매량이 20만대 증가할 수 있다. 미국에서 2023년 약 10만대가 팔린 닷지 차저의 복귀로 5만~10만대의 추가 판매도 가능할 전망이다.

애널리스트는 올해 하반기 이자 및 세전이익(EBIT) 마진 전망치를 9.1%에서 2.8%로 하향 조정했고, 2024년 EBIT 마진 예상치도 9.5%에서 6.6%로 낮췄다.

2025년의 경우 더 이상 2024년 하반기의 2.8% 수준을 가정하지 않고 EBIT 마진을 9.5%에서 6.5%로 하향 조정했다.

그러나 애널리스트는 중국 시장 노출도가 제한적이고 유럽에서 CO2 관련 포지셔닝이 강하며 미국에서 견고한 제품 라인업을 갖추고 있다는 점을 들어 장기적인 주가 상승 가능성에 대해서는 여전히 낙관적인 입장을 유지했다.

다만 RBC 엘리먼츠 분석에서 언급된 대로, 나라얀 애널리스트는 하방 가격 압력이 있을 가능성이 높아 이미 수정된 2025 회계연도 전망치에 추가적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 이에 따라 당분간 관망 자세를 취하기로 했다.

주가 동향: 금요일 현재 뉴욕증시에서 STLA 주가는 1.83% 상승한 13.32달러에 거래되고 있다.