베센트 `관세 발언`에 달러 민감주 긴장..."무역수지 개선해도 달러강세 부담"

스탠리 드러켄밀러의 제자인 스콧 베센트 재무장관이 CNBC 스쿼크박스 인터뷰에서 관세와 무역에 대한 최신 견해를 밝히며 월가에 새로운 논쟁을 불러일으켰다. 미중 무역적자가 감소하는 것은 정책적 성과로 보이지만, 베센트는 이것이 시장에 의도치 않은 결과를 초래할 수 있다고 경고했다.

관세로 인해 중국이 미국 상품 구매를 줄이거나 공급망이 다른 곳으로 이동하면, 이로 인한 자본 흐름이 달러 강세를 초래할 수 있다. 이는 달러 민감주들에게 악재가 될 전망이다.

관세, 무역, 그리고 통화 딜레마

베센트는 이번 주 "11월 이전에 중국과의 상호 관세 문제가 해결될 것"이라며 낙관적인 입장을 보였다.

표면적으로는 안정성에 긍정적이지만, 투자자들은 환율 요인을 무시할 수 없다. 무역수지가 개선되더라도 달러가 강세를 보이면 애플(NASDAQ:AAPL)과 나이키(NASDAQ:NKE) 같은 다국적 기업들의 해외 매출이 달러화 환산시 감소하게 된다.

반도체부터 산업재까지 수출 중심 업종들은 실적 모멘텀이 회복되는 시점에 마진 압박을 받을 수 있다.

승자와 패자, 그리고 글로벌 파급효과

신흥시장 주식의 경우, 달러 강세는 일반적으로 유동성 긴축과 자금 유출을 의미한다. 이는 연말을 앞둔 신흥시장 강세론자들이 원치 않는 시나리오다. iShares MSCI 이머징마켓 ETF(NYSE:EEM), iShares Core MSCI 이머징마켓 ETF(NYSE:IEMG), 뱅가드 이머징마켓 ETF(NYSE:VWO) 투자자들은 보유 종목에 주의를 기울여야 한다.

반면 포인트 브릿지 아메리카 퍼스트 ETF(BATS:MAGA)가 추종하는 것과 같은 미국 내수 중심 기업들은 글로벌 경쟁사들이 어려움을 겪는 동안 조용히 수혜를 볼 수 있다.

베센트의 분석은 명확하다. 관세 문제는 정치적으로 해결될 수 있지만, 금융시장에 미치는 파장은 여전히 진행 중이다. 연착륙 시나리오에 베팅하는 투자자들은 환율 리스크가 포트폴리오 성과를 저해하기 전에 헤지할 필요가 있다.

베센트의 관세 발언은 지정학과 통화가 밀접하게 연관되어 있음을 상기시킨다. 무역적자는 줄어들 수 있지만, 달러가 너무 빠르고 강하게 상승하면 수출기업과 신흥시장 익스포저가 높은 기업들이 피해를 볼 수 있다.

주식 투자자들에게는 관세 자체보다 환율 변동이 승자와 패자를 가르는 요인이 될 것이다.