ASML, EUV 수요 강세에 3분기 실적 기대치 상회...AI가 성장 견인

ASML(NASDAQ:ASML)이 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템에 대한 견고한 수요에 힘입어 매출은 소폭 감소했으나 예상을 상회하는 실적을 기록했다.

반도체 장비 제조업체인 ASML은 인공지능(AI) 인프라 투자 지속에 힘입어 2026년 매출이 2025년 수준을 유지하거나 상회할 것으로 전망했다.

골드만삭스의 알렉산더 듀발 애널리스트는 ASML에 대해 매수 의견을 유지하고 목표가를 935유로(약 1,091달러)에서 1,050유로(약 1,226달러)로 상향 조정했다.

듀발 애널리스트는 ASML의 2025년 3분기 매출이 비저블 알파 컨센서스를 소폭 하회했으나, EBIT(영업이익)은 약 25억 유로로 예상치를 2% 상회했다고 분석했다.

ASML은 2025년 3분기 주문액이 54억 유로를 기록해 컨센서스에 부합했다. 이 중 EUV 주문액은 36억 유로로 예상치인 22억 유로를 크게 상회했다고 애널리스트는 설명했다.

그는 AI와 EUV 수요 가속화, 중국 매출 정상화에 따른 영향이 다른 지역의 AI 주도 성장으로 상쇄, 4F² 메모리 스케일링에 따른 EUV 집중도 증가, AI 애플리케이션이 주도하는 빠른 노드 전환으로 인한 장기 리소그래피 수요 강화 등을 ASML의 전망을 뒷받침하는 주요 동인으로 꼽았다.

듀발은 ASML의 2026년 가시성이 개선되었으며, 회사가 2025년 수준 이하로 매출이 떨어지지 않을 것으로 예상한다고 강조했다.

애널리스트는 AI 인프라 투자 지속, 더 많은 고객으로의 AI 도입 확대, 로직과 DRAM에서의 EUV 레이어 사용 증가를 긍정적 트렌드로 언급했다. 최근 분기의 강한 주문 실적은 2026년 전망치 달성에 필요한 주문 속도가 과거 5년 중간값을 하회함을 의미하며, 이는 성장이 달성 가능함을 시사한다고 설명했다.

ASML이 중국의 정상화로 인한 큰 폭의 매출 감소를 예상하고 있지만, 다른 지역의 강력한 AI 관련 EUV 도구 수요가 이러한 역풍을 상쇄할 것이라고 강조했다.

듀발은 로직의 GAA(Gate-All-Around) 트랜지스터 전환이 EUV 레이어 증가 없이 진행되고 있다고 설명했다.

애널리스트는 메모리의 4F² 아키텍처 도입이 더 복잡한 설계를 주도하고 EUV와 DUV 시스템 모두에 대한 지속적인 수요를 견인한다고 언급했다.

그는 AI 워크로드가 첨단 로직과 DRAM 노드에 대한 수요를 가속화하고 있으며, 이는 웨이퍼 가격 상승을 동반한 새롭고 비용이 높은 노드의 더 빠른 도입을 정당화한다고 설명했다. 이러한 구조적 변화로 이제 AI가 스마트폰을 대신해 선도적 노드 도입의 주요 동인이 되었다. 현재 진행 중인 2nm 램프업이 이러한 트렌드를 보여주며, AI 도입 확대는 경쟁을 심화시키고 첨단 공정 기술로의 이전을 가속화할 것으로 예상된다.

이러한 발전을 바탕으로 듀발은 ASML에 대한 매수 의견을 유지하고 2026-29년 매출과 이익 전망치를 약 1% 상향 조정했다. 이는 중국 기여도 감소를 상쇄하는 강력한 로직과 메모리 수요를 반영한 것이다.

애널리스트는 또한 EBIT 전망치를 1-4% 상향 조정했으며 EPS 전망은 대체로 유지했다. ASML의 강력한 EUV 포지셔닝, 제한적인 경쟁, 적절한 중국 노출도를 반영해 목표가를 상향 조정했다.

주가 동향: ASML 홀딩 주가는 목요일 발표 시점 기준 0.86% 상승한 1,018.12달러에 거래되고 있다.