아마존 클라우드 사업 전망 밝아... 연간 250억 달러 수익 기회 전망

미즈호증권의 제임스 리 애널리스트는 아마존닷컴(나스닥: AMZN)에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 180달러로 제시했다.

리 애널리스트는 최근 주요 파트너사와 함께 분기별 AWS 판매 채널 모니터링을 완료했다.

판매 주기, 가격 인하, 소비 등 주요 지표들은 지난 분기 의미 있는 개선 이후 안정세를 유지했다. 또한 비용 최적화로 절감된 자금이 생성형 AI와 클라우드 마이그레이션에 재투자되면서 지출 증가세도 안정적이었다.

그러나 2024 회계연도 초기 예산 책정 과정에서 대규모 마이그레이션 파이프라인이 강세를 보이며 내년 성장 가속화 조짐이 나타났다.

지역 은행들의 클라우드 도입 파이프라인이 강세를 보였는데, 이는 올해 상반기 겪었던 금리 리스크와 예금 이탈을 제한하기 위해 클라우드상의 최신 리스크 관리 기술에 접근하려는 움직임으로 해석된다.

이 그룹이 처음으로 클라우드로 이전함에 따라 리 애널리스트는 향후 5년간 연간 250억 달러의 상당한 수익 기회가 있을 것으로 전망했다. 이는 향후 2년간 증분적으로 5%포인트의 성장률 추가로 이어질 수 있다.

동시에 예산 결정이 최고 경영진 수준에서 이뤄지고 있어, 추가 지출이 전략적이며 금리 변동성의 영향을 덜 받을 것으로 보인다.

이에 리 애널리스트는 2024 회계연도 AWS 매출 가속화에 대한 확신이 더욱 커졌으며, 아마존을 최선호주로 유지했다.

리 애널리스트의 조사에 따르면 AWS 매출 성장은 2023년 3분기에 안정세를 보일 것으로 예상되며, 4분기에는 전년 대비 기저효과로 인해 용이한 성장이 예상된다. 이는 시장 전망과 일치한다.

그러나 2024 회계연도 예산 계획과 생성형 AI의 복잡성으로 인해 하반기 상승 여력은 제한적일 수 있다.

리 애널리스트는 2024 회계연도에 클라우드 마이그레이션이 증가할 것으로 예상하며, AWS 매출이 전년 대비 20% 성장할 것이라는 2024 회계연도 가속화 전망에 대한 확신이 더욱 커졌다.

이러한 추세는 생성형 AI가 워크로드 마이그레이션의 다음 슈퍼사이클을 주도한다는 그의 논리를 뒷받침한다. 그의 확신은 클라우드 플랫폼의 데이터 웨어하우징 강점에 기반하며, 이는 가속화된 클라우드 마이그레이션의 수혜를 입을 것으로 전망된다.

리 애널리스트는 3분기 매출을 1,413억 9,000만 달러(시장 전망 1,415억 달러), 주당순이익(EPS)을 0.62달러(시장 전망 0.58달러)로 전망했다. 4분기 매출은 1,704억 4,000만 달러(시장 전망 1,666억 8,000만 달러), EPS는 0.73달러(시장 전망 0.66달러)로 예상했다.

2023 회계연도 전체 매출은 5,735억 8,000만 달러(시장 전망 5,698억 3,000만 달러), EPS는 2.31달러(시장 전망 2.2달러)로 전망했다.