테슬라의 실리콘 베팅이 강세 전망을 유지해야 할 진짜 이유일까

테슬라(TSLA)의 실리콘 베팅이 강세론을 유지해야 할 진짜 이유일 수 있다. 회사가 전통적인 전기차(EV) 스토리의 한계를 넘어서고 있기 때문이다. 자체 실리콘과 테라팹부터 사이버캡과 옵티머스까지, 테슬라는 점점 더 수직 통합된 인공지능(AI)과 로보틱스 플랫폼을 구축하고 있다. 이러한 광범위한 전환이 강세론을 대규모 물리적 AI에 대한 강력한 베팅으로 보이게 만든다.

최근 시장 전반의 약세와 주가 하락이 투자심리에 부담을 주고 있다. 그러나 테슬라에서 진행 중인 더 큰 변화가 단기 인도량이나 마진 우려보다 훨씬 더 중요할 수 있다.

실리콘 주권과 테라팹 전환

지난주 발표된 구 시홀름 발전소에서의 헤드라인을 아직도 소화하고 있다. 일론 머스크가 공개한 테슬라, 스페이스X, xAI 간 합작 벤처인 '테라팹' 이니셔티브는 전통적인 전기차 부문으로부터의 분리가 최종 단계임을 보여주는 가장 명확한 신호로 보인다. 테슬라는 공장을 넘어 컴퓨팅 파워의 수직 통합을 추구하고 있으며, 이는 기존 자동차 제조업체들이 새로 설정된 기준으로 경쟁할 수 없게 만든다. 성장하는 에너지 저장 사업도 이러한 계획을 뒷받침한다.

연간 1테라와트(TW)의 칩 생산이라는 목표는 엄청난 것으로, 물리적 AI를 너무 오랫동안 실험실에 가둬둔 글로벌 공급 병목을 우회하기 위해 특별히 설계되었다. 테슬라는 2나노미터 칩 생산을 자체적으로 진행하여 옵티머스 플릿과 자율주행 네트워크를 위한 자체 두뇌를 구축할 것이다. 이는 실리콘 웨이퍼부터 우리 거리를 탐색하는 신경망까지 전체 기술 스택을 통합하려는 '만들거나 망하거나' 식의 도박과 같다.

과거에는 자동차 제조업체가 세단 판매를 늘려 시장 점유율을 확보하려 했다. 테슬라는 이제 실제로는 차세대 산업 혁명의 기반 인프라를 소유하는 것이 중요하다는 것을 깨달았다. 실리콘을 통제하면 반복 속도를 통제할 수 있다. 따라서 업계의 다른 업체들이 대만 반도체 제조업체(TSMC) (TSM)의 다음 납품을 기다리는 동안, 테슬라는 자체 디지털 및 물리적 운명의 주권자로 자리매김할 수 있을 것이다.

사이버캡 시대... 바퀴 달린 로봇

이번 달 기가 텍사스에서 첫 금색 사이버캡이 생산 라인을 벗어나는 것을 지켜보면서, 차량이 더 이상 제품이 아니라 플랫폼이라는 것이 분명해지고 있다. 올해 출시는 테슬라의 '바퀴 달린 로봇' 테제가 아이디어에서 수익원으로 전환되는 변곡점이다. 샌호세와 로스가토스에서 검증 유닛들이 점점 더 자주 등장하며 복잡한 도시 환경을 유연하게 탐색하는 것을 이미 목격했는데, 이는 완전자율주행(FSD) v13이 마침내 '무감독' 주행의 코드를 해독했음을 시사한다.

사이버캡 출시는 이전에 본 것보다 몇 배 더 높은 제조 효율성을 달성하도록 설계되었다. 이는 20세기의 느리고 순차적인 라인을 제거하는 '언박스드' 프로세스를 활용하여 이루어질 예정이다. 솔직히 이것은 수백만 대 규모를 수용하기 위한 제조 자체의 급진적인 재설계다.

이를 공장 현장 전반에 걸친 1,000대의 옵티머스 유닛 내부 배치와 결합하면, 비전이 실현되고 있다고 말할 수 있다. 테슬라는 AI가 지저분하고 예측 불가능한 물리적 세계와 대규모로 성공적으로 상호작용하는 문제를 해결하고 있다.

오늘 미래에 대한 대가 지불

솔직히 말해서, 이 계산은 신중한 투자자라면 누구나 가벼운 심장 발작을 일으킬 만하다. 주가가 연초 대비 거의 20% 하락했음에도 불구하고, 테슬라는 현재 올해 예상 주당순이익(EPS) 약 2.08달러의 거의 174배라는 눈이 휘둥그레질 만한 수준에서 거래되고 있다. 그러나 테라팹 규모의 궤적과 사이버캡 네트워크의 고마진 소프트웨어 수익을 고려할 때, 컨센서스는 이미 수익력의 대규모 급증을 가리키고 있다. 증권가는 이번 10년 말까지 EPS 11.39달러를 전망하고 있는데, 로보틱스 부문이 기여하기 시작하면서 이 목표가 점점 더 보수적으로 느껴진다.

2030년까지 11.39달러를 달성하더라도, 주식은 여전히 미래 몇 년 후 32배 배수로 거래될 것이다. 자동차 회사 기준으로는 터무니없이 비싸다. 제너럴모터스(GM)와 포드(F)는 그 일부만이라도 얻기 위해 무엇이든 할 것이다. 그러나 그것이 바로 핵심이다. 테슬라는 자동차 회사가 아니다. 인류의 미래를 위한 벤처 캐피털 펀드처럼 기능하는 일생일대의 '컬트 주식'이다. 은하계 규모의 컴퓨팅과 100억 개의 로봇을 포함하는 로드맵을 가지고 있어, 전반적으로 계속 진전을 이루는 한 주식은 우리 생애에 결코 '저렴'하지 않을 것이다.

테슬라 주식은 매수, 매도, 보유인가

월가에서 테슬라는 보유 컨센서스 등급을 받고 있으며, 이는 현재 밸류에이션에서 주식을 둘러싼 엇갈린 심리를 반영한다. 이는 매수 13건, 보유 11건, 매도 7건의 등급을 기반으로 한다. 그럼에도 불구하고 테슬라의 평균 목표주가 395.33달러는 향후 12개월 동안 11%의 상승 여력을 시사한다.

최종 견해

테슬라는 사랑하거나 미워하는 주식 중 하나다. 그럼에도 불구하고 시장에 대한 궁극적인 로르샤흐 테스트로 남아 있다. 일부는 부풀려진 밸류에이션을 가진 고전하는 자동차 제조업체를 보지만, 나는 세계 최고의 AI 하드웨어 기업으로 성공적으로 전환한 회사를 본다. 변동성은 여기서 미래의 테이블에 앉기 위한 입장료다. 머스크가 자신의 제국을 별을 향한 하나로 통합하는 능력을 믿는다면, 최근 주가 하락이 괜찮은 진입 기회를 제공할 수 있다.